Bloomberg — Justo cuando los estadounidenses se preparan para votar en noviembre, la economía del presidente Joe Biden estará justo alrededor de la línea divisoria que suele separar las campañas de reelección ganadoras de las perdedoras.
Eso es lo que se desprende de una investigación de Goldman Sachs en la que se examinaron los datos económicos para encontrar los mejores predictores del voto y las previsiones recopiladas por Bloomberg sobre hacia dónde se dirigen esas medidas.
La recuperación de la economía estadounidense tras la crisis ha sido una de las más sólidas del mundo, lo que ha llevado a los expertos (por no hablar de los empleados de la Casa Blanca) a preguntarse por qué los estadounidenses no dan más crédito a su presidente. La confianza de los consumidores estaba estancada, y aunque ha mejorado mucho en los dos últimos meses, los índices de aprobación de Biden no lo han hecho.
No faltan teorías para explicar todo esto. Los economistas citan los efectos persistentes de la inflación, que alcanzó su nivel más alto en cuatro décadas en 2022, o la reticencia de los republicanos a expresar sentimientos optimistas cuando gobierna un demócrata.
En un informe del 5 de febrero, los analistas de Goldman profundizaron para identificar una docena de variables económicas que ayudaron a predecir el comportamiento de los votantes en el pasado. Los gráficos siguientes se basan en cuatro de ellas. Otras incluyen medidas para las que no se dispone de previsiones de noviembre, como la confianza de los consumidores, así como indicadores de mercado, como la rentabilidad de la renta variable y el precio del petróleo.
Por supuesto, hay muchas advertencias. La pandemia ha trastocado algunas de las cifras durante casi cuatro años, y los votos presidenciales no son sólo un veredicto sobre la economía. Otras cuestiones, desde los juicios penales de Trump y la memoria de Biden hasta el derecho al aborto y la seguridad fronteriza, podrían influir en los votos.
Aun así, cuando los encuestadores hacen una lista de los temas que preocupan a los votantes, el estado de la economía suele figurar en los primeros puestos o cerca de ellos. He aquí cómo se prevé que sea en la carrera hacia noviembre.
Gasto de los consumidores
La medida más predictiva de los resultados electorales, según el equipo de Goldman, es el crecimiento del consumo personal. Las cifras estadounidenses del año pasado fueron fuertes, apoyadas por un mercado laboral sano y los ahorros adicionales que los estadounidenses guardaron durante la pandemia.
Eso sorprendió a la mayoría de los economistas, que esperaban que el gasto se enfriara en 2023. Ahora dicen que es probable que ocurra este año. Biden espera que vuelvan a equivocarse.
Lo que podría cambiar el panorama antes de noviembre: Con los ahorros del estímulo y el bloqueo agotándose, los aumentos salariales serán clave para el poder adquisitivo de los hogares. Durante gran parte de la pandemia, el coste de la vida aumentó más deprisa que los salarios. En los últimos meses ha sido al revés, lo que ha contribuido a animar el ánimo de los consumidores.
Un gran riesgo es que los compradores se han estado apoyando en el crédito además de en los sueldos, y esa proposición parece inestable. Los costos de los préstamos son elevados, los mercados apuestan ahora por que no bajarán mucho antes del día de las elecciones y la morosidad de las tarjetas de crédito es ya la más alta de la última década.
Puestos de trabajo
Los 15 millones de puestos de trabajo creados en EE.UU. bajo el mandato de Biden son un elemento central de su campaña. El desempleo lleva dos años por debajo del 4%, pero se espera que supere ese umbral en 2024. Aun así, desde Dwight Eisenhower en la década de 1950, ningún presidente que se presentara a la reelección había podido presumir de una tasa de desempleo tan baja.
Sin embargo, la mejor medida del mercado laboral para predecir las elecciones, según Goldman, es la creación de empleo en el periodo aproximado de 12 meses antes de la votación. Se prevé que sea muy inferior al ritmo de los tres primeros años de Biden, cuando el rebote pandémico iba a toda velocidad.
Lo que podría cambiar el panorama: Durante todo el año pasado, los economistas esperaban que el auge del empleo se agotara a medida que la Reserva Federal subiera los tipos de interés. Si se equivocan sólo un par de trimestres más, eso podría marcar la diferencia para Biden. Pero el impacto del endurecimiento de la Reserva Federal llega con retraso, y 2024 puede ser el año en que afecte a los presupuestos, empujando a más empresas a reducir sus nóminas.
Inflación
El repunte pandémico de los precios es el eslabón más débil de Biden. Las encuestas sugieren que ha sido la principal preocupación de los votantes en los dos últimos años. La tasa de inflación ha vuelto a bajar en su mayor parte, y ahora mismo no es especialmente alta en términos históricos. Aun así, la cesta de la compra típica cuesta un 20% más que en 2019. Se necesita tiempo para que desaparezca ese tipo de shock.
Lo que podría cambiar el panorama: La guerra en Oriente Medio ya ha provocado un aumento de los costes de flete, ya que los rebeldes de Yemen atacan el transporte marítimo del Mar Rojo. Si el conflicto se extiende, los precios del petróleo también podrían subir, lo que perjudicaría a los estadounidenses en el surtidor de gasolina y quizá a Biden en las urnas.
Crecimiento económico
La recuperación de EE.UU. bajo el mandato de Biden ha sido mucho más fuerte que la que presidió su antiguo jefe, Barack Obama, en 2012, el año en que ganó un segundo mandato. Sin embargo, según las previsiones del indicador del PIB preferido por Goldman, a Biden le puede ir peor. La economía está perdiendo velocidad de cara a las elecciones, en lugar de recuperarse como la de Obama. Aun así, en contra de muchas expectativas, es muy probable que pueda decir a los votantes en noviembre que, bajo su mandato, EE.UU. ha evitado una recesión.
Qué podría cambiar el panorama: Una recesión.
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