William Donaldson, banquero de inversiones que dirigió la SEC, fallece a los 93 años

Donaldson desafió las expectativas con una oleada de creación de reglas durante sus 28 meses al frente de la Comisión del Mercado de Valores estadounidense

En una carrera que abarcó medio siglo, Donaldson fue cofundador y presidente de DLJ, el primer miembro de la Bolsa de Nueva York que salió a bolsa.
Por Laurence Arnold
14 de junio, 2024 | 09:21 PM

Bloomberg — William Donaldson, uno de los fundadores del banco de inversión de Wall Street Donaldson Lufkin & Jenrette que presidió una dividida Comisión del Mercado de Valores estadounidense durante su ofensiva contra las fechorías empresariales de 2003 a 2005, ha fallecido. Tenía 93 años.

Falleció el 12 de junio, según la Escuela de Gestión de la Universidad de Yale, de la que fue decano fundador. No se dio ninguna causa.

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En una carrera que abarcó medio siglo, Donaldson fue cofundador y presidente de DLJ (la primera empresa miembro de la Bolsa de Nueva York que salió a bolsa), subsecretario de Estado bajo la presidencia de Richard Nixon y director de la Bolsa de Nueva York.

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Con sus antecedentes en el mundo de los negocios, Donaldson desafió las expectativas con una oleada de creación de reglas durante sus 28 meses al frente de la SEC. “Hice lo que hice sin preocuparme por la política de ello, y creo que ese es el papel de una agencia independiente”, dijo en una entrevista en 2008.

Intentó ayudar a restablecer la confianza en las empresas estadounidenses tras una oleada de fraudes, incluidas las quiebras de Enron Corp. en 2001 y WorldCom Inc. al año siguiente. Nombrado por el presidente George W. Bush, Donaldson se saltó las líneas partidistas para unirse a los dos demócratas de la comisión, Harvey Goldschmid y Roel Campos, para aprobar nuevas normativas que suscitaron la oposición de las empresas y del Congreso.

Iniciativas de la SEC

El trío se impuso en las votaciones por 3-2 que exigían que los gestores de fondos de cobertura se registraran en la SEC y fueran examinados por ésta, que los consejos de administración de los fondos de inversión estuvieran dirigidos por presidentes independientes de la dirección ejecutiva y que las operaciones electrónicas con acciones se dirigieran a la bolsa que ofreciera el mejor precio.

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Otra iniciativa de Donaldson, facilitar a los accionistas la elección de candidatos a los consejos de administración de las empresas, fue abandonada ante la oposición de los grupos empresariales y de la Casa Blanca.

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Las votaciones disputadas fueron inusuales en la SEC, que tradicionalmente había aprobado normas con el apoyo unánime de sus comisarios republicanos y demócratas. Tras la dimisión de Donaldson, los tribunales anularon las normas sobre los presidentes independientes de los fondos de inversión y el registro de los fondos de cobertura.

Donaldson también se enzarzó con los comisarios republicanos Paul Atkins y Cynthia Glassman por su oposición a imponer multas multimillonarias a las empresas públicas por fraude, tergiversación e infracciones contables. El total de sanciones se multiplicó por 10 hasta alcanzar los US$3.100 millones en el año fiscal 2005, en comparación con los dos años anteriores.

"La gente dice que si la SEC no actúa con unanimidad eso de alguna manera socava el mensaje que la agencia está enviando", dijo en la entrevista de 2008. "No creo que eso sea cierto".

Calavera y huesos

William Henry Donaldson nació el 2 de junio de 1931 y creció en Buffalo, Nueva York, siendo el segundo hijo de Eames Donaldson y de la ex Guida Marx.

Su padre, a finales de los años 20, abrió un negocio de fabricación de piezas de fundición para automóviles. Se fue a pique en la Depresión y “pasó el resto de su vida intentando recuperarse de la pérdida y pagar sus deudas”, recordaba Donaldson en una entrevista oral con la Harvard Business School en 2002.

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Como estudiante de la promoción de 1953 de Yale, jugó al hockey, fue editor del Yale Daily News y se hizo amigo de Jonathan Bush, hermano del futuro presidente, George H.W. Bush. Donaldson fue seleccionado para Skull & Bones, la sociedad secreta de la universidad que cuenta entre sus miembros a los dos presidentes Bush.

Tras licenciarse en Estudios Americanos, sirvió en el Cuerpo de Marines de 1953 a 1955. Donaldson no vio el combate, ya que la Guerra de Corea terminó mientras él estaba en formación, pero comandó un pelotón de fusileros en Japón y Corea y más tarde en Hawai como ayudante de campo del general al mando de la 1ª Fuerza de Tarea Aérea Terrestre de los Marines Provisional.

Donaldson se fue a Wall Street para incorporarse a la empresa de inversiones G.H. Walker & Co., donde trabajó para el socio principal, George Herbert Walker, tío de su amigo Jonathan y del primer presidente Bush. Donaldson se marchó para obtener su MBA en la Escuela de Negocios de Harvard en 1958, y luego regresó a G.H. Walker para trabajar en fusiones y adquisiciones.

Muy superficial

Por aquel entonces, Dan Lufkin, compañero de Donaldson en Yale, trabajaba para un inversor privado, Jeremiah Milbank. Donaldson y Lufkin compartían apartamento y, según Donaldson, también compartían quejas sobre "la forma en que se estaban haciendo los negocios".

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"El tipo de asesoramiento que se estaba dando a Milbank y el tipo de investigación que estábamos recibiendo" en G.H. Walker "parecía muy superficial y muy orientado a la venta al por menor", dijo. "No eran más que análisis estadísticos de color beige, comprar-esto-vender-eso, que salían de las trastiendas de Standard & Poor's, como solíamos decir".

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Con Richard Jenrette - compañero de Lufkin en la Harvard Business School, que entonces trabajaba en Brown Brothers Harriman - abrieron Donaldson Lufkin & Jenrette en 1959 para ofrecer un nuevo tipo de investigación a la emergente industria de los fondos de inversión y los inversores institucionales.

"Nos interesaba hacer lo que llamábamos investigación scuttlebutt, como hablar con el vicepresidente de marketing", dijo Donaldson en la entrevista con la Harvard Business School. "Salíamos a llamar a los competidores y a los proveedores y a entender realmente la economía del mercado para poder emitir un juicio sobre dónde encajaba la empresa".

Sacaron la empresa a bolsa en 1970 después de persuadir a la Bolsa de Nueva York para que anulara una norma que prohibía la propiedad pública de las empresas miembro.

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Asesoró a Rockefeller

Donaldson dimitió como presidente de DLJ en 1973 para unirse a la administración Nixon como subsecretario de asuntos de seguridad internacional, trabajando con el Secretario de Estado Henry Kissinger. Duró sólo siete meses en el puesto y se convirtió en asesor del vicepresidente Nelson Rockefeller.

Regresó a Yale para convertirse en el primer decano de su Escuela de Gestión, que dirigió desde 1975 hasta 1980. “Su visión de lo que deben ser los profesionales de la gestión ha dejado una huella permanente en la SOM, en Yale y en el mundo”, afirmó el presidente de Yale, Peter Salovey, en el comunicado en el que se anunciaba la muerte de Donaldson.

Durante la década siguiente, Donaldson dirigió una empresa de inversión privada, Donaldson Enterprises Inc.

En 1991, se convirtió en presidente y director ejecutivo de la Bolsa de Nueva York. En sus primeros meses, Donaldson llamó la atención por denunciar al sector financiero por asumir demasiados riesgos y no tener suficiente responsabilidad social.

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Bloomberg News informó en 1994 de que estaba perdiendo el apoyo del consejo de administración para un segundo mandato porque creían que "no ha hecho lo suficiente para promover las empresas que cotizan sus acciones en la bolsa."

Donaldson dejó el cargo en 1995 y se convirtió en asesor principal de su antigua empresa, DLJ. Credit Suisse Group AG compró DLJ en 2000 por US$13.400 millones.

Consejero delegado de Aetna

En 2000, los compañeros de Donaldson en el consejo de Aetna Inc, la aseguradora sanitaria estadounidense, le nombraron presidente y consejero delegado tras la dimisión de Richard L. Huber. Durante los 13 meses de Donaldson en el cargo, Aetna vendió sus unidades de servicios financieros e internacionales a ING Groep por US$7.700 millones para centrarse en la atención sanitaria.

Al igual que la agitación en Aetna creó esa oportunidad, los problemas en la SEC abrieron la puerta a la culminación de la carrera de Donaldson.

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En noviembre de 2002, Harvey Pitt anunció que dimitiría como presidente de la SEC tras recibir críticas por sus vínculos con la industria contable. El presidente George W. Bush nombró a Donaldson para suceder a Pitt.

La primera esposa de Donaldson, la ex Evan Burger, fue presidenta del consejo de Spence-Chapin Services to Families and Children, un servicio de adopción sin ánimo de lucro de Nueva York. Murió en 1994. Tuvieron dos hijos, Kimberly y Matthew.

En 1995, Donaldson se casó con la ex Jane Phillips, socia fundadora de la empresa de búsqueda de ejecutivos Phillips Oppenheim Group y ex directora ejecutiva de admisiones y colocación de la escuela de gestión de Yale. Tuvieron un hijo, Adam.

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