Bloomberg — Los argentinos acudirán el domingo a las urnas en unas elecciones primarias que se celebrarán en todo el país, y los operadores estarán muy atentos a cualquier indicio de cambio de régimen en este país endeudado y sumido en una nueva crisis económica.
Las primarias actúan como un simulacro de las elecciones de primera vuelta de octubre, con voto obligatorio para los ciudadanos mayores de 18 años. Hace cuatro años, el presidente Alberto Fernández ganó las elecciones primarias con una victoria aplastante, lo que desencadenó un colapso del mercado que borró miles de millones de valor casi de la noche a la mañana.
Los mercados locales de Argentina son bastante ilíquidos: las acciones se negocian principalmente a través de ADR, la moneda oficial se mantiene estable en gran medida gracias a la intervención del gobierno, mientras que el llamado tipo de cambio paralelo se deriva de cálculos basados en los precios de los valores comprados localmente y vendidos en el extranjero, proporcionando una aproximación más que una referencia clara. Los activos más negociados del país son los bonos soberanos, que tienden a moverse sólo en horas estadounidenses.
Estos son los activos clave que hay que vigilar antes de la votación del domingo:
Bonos soberanos
Los bonos soberanos de Argentina han subido en las últimas semanas ante la expectativa de que los votantes favorezcan a un candidato más favorable al mercado en la votación del domingo. El reciente acuerdo de la nación con el Fondo Monetario Internacional también ha impulsado los precios al alza, incluso si un gobierno entrante probablemente tendrá que reanudar las conversaciones con el prestamista con sede en Washington sobre su programa de préstamos de US$44 mil millones cuando asuma el cargo en diciembre.
Estos son algunos de los bonos soberanos argentinos más líquidos:
- ARGENT 0 ¾ 07/09/30 Corp
- ARGENT 3 ⅝ 07/09/35 Corp
- ARGENT 3 ⅝ 07/09/46 Corp
Bonos corporativos
Las empresas han aprovechado la oportunidad de refinanciar su deuda a tipos de interés mínimos, ya que los inversores se han hecho con activos en dólares para protegerse de una devaluación. Según Juan Manuel Vázquez, operador de Puente en Buenos Aires, esto da a los inversores la confianza de que podrán capear cualquier volatilidad tras la votación del domingo.
“El mercado se siente cómodo con algunos nombres corporativos dado su bajo apalancamiento y la confianza en que la dirección ha demostrado una y otra vez que sabe capear tormentas difíciles como la que atraviesa actualmente Argentina”, dijo Vázquez. “Todavía hay oportunidades ahí fuera, especialmente en nombres como YPF o algunos bonos de generación de energía”.
Sin embargo, “si Massa lo hace mejor de lo esperado, podría traer más volatilidad a todas las clases de activos”, añadió.
- YPFDAR 8 ½ 28/07/25 Corp
- PAMPAR 9 ½ 12/08/26 Corp
- MSUNRG 6 ⅞ 02/01/25 Corp
- GNNEIA 8 ¾ 09/02/27 Corp
- AEROAR 8 ½ 08/01/31 Corp
- IRSAAR 8 ¾ 22/06/28 Corp
Bonos provinciales
Los bonos emitidos por algunos de los gobiernos regionales de Argentina -y especialmente los títulos de la Provincia de Buenos Aires- son otros de los favoritos de los inversores porque empiezan a pagar el principal antes que los bonos soberanos de fecha similar, según Siobhan Morden, responsable de estrategia de renta fija para Latinoamérica de Santander.
“Los precios aún en default de la Provincia de Buenos Aires parecen desalineados con nuestra visión de no default tras la transición política”, según Morden. “La Provincia de Buenos Aires podría desplazar a El Salvador como la de mayor rendimiento en la segunda mitad del año”.
- BUENOS 5 ¼ 09/01/37 Corp
- PDCAR 6 ⅞ 25/12/19 Corp
- NEUQUE 6 ⅝ 27/04/30 Corp
- BUEAIR 7 ½ 06/01/27 Corp
El peso argentino
La inflación, que supera el 115%, está presionando el laberinto de controles monetarios del Gobierno, mientras el Banco Central se queda sin dólares para seguir apuntalando el peso y los inversores se preparan para una devaluación del tipo de cambio oficial de la nación de hasta el 20% después de las primarias. Los economistas del principal partido de la oposición afirman que en algún momento será inevitable una devaluación, y los inversores se están cubriendo cada vez más con efectivo, bonos y futuros a medida que el Banco Central agota sus reservas.
Argentina cuenta con una miríada de tipos de cambio paralelos a los que los inversores - y los ciudadanos - estarán atentos. El dólar blue, un tipo de cambio paralelo utilizado habitualmente por los mercados financieros que cotiza aproximadamente al doble del precio del tipo de cambio oficial del país, es probable que se muestre volátil tras la votación. Esta semana se ha debilitado hasta un 1,6%, hasta tocar un récord de $608 por dólar.
Renta variable
Si bien pocos inversores internacionales están dispuestos a sumergirse en el mercado bursátil local, donde el acceso está restringido por los controles cambiarios, los inversores locales estarán atentos al índice S&P Merval, que recientemente tocó su máximo en términos de dólares desde 2019.
Algunos inversores extranjeros están empezando a recomendar acciones cotizadas en Estados Unidos de empresas latinoamericanas que operan en Argentina.
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