Bloomberg Línea — El Colcap (COLCAP), de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) acumula dos años al alza y se consolida dentro de los índices de mejor desempeño en los mercado globales.
“A nivel global el mayor apetito de los inversionistas por los mercados emergentes es lo que explica la tendencia general”, dijo Alejandro Sánchez, analista de renta variable de Aval Casa de Bolsa, quien, además, sostuvo que los inversores han venido buscando mercados con más potencial de crecimiento ante la saturación de la bolsa estadounidense, “entonces han llegado flujos extranjeros, nueva demanda que valoriza a la región en general".
El COLCAP refleja el comportamiento de las 20 acciones más líquidas y de mayor capitalización bursátil del mercado, sus principales emisores son Ecopetrol, Grupo Cibest e ISA, entre otros.
Es uno de los índices con mejor desempeño anual frente los principales mercados globales (42,6%), sólo por detrás del Nikkei 225 de Japón (43,4%). En la región, fue superado por losíndices MSCI Perú (+90,6%) y Bovespa de Brasil (+43,9%), refiere un análisis de Corficolombiana.
Sobre las condiciones locales, Sánchez explicó que en Colombia las acciones del sector financiero venían con un importante rezago debido a que las altas tasas de interés del Banco de la República redujeron las utilidades de la mayoría de las entidades, y aumentaron los costos de financiamiento para el sector real.
Es por esto por lo que los años 2024 y 2025 fueron los de recuperación de utilidades en los bancos y los de menores gastos financieros para las empresas del sector real.
Dice que este impulso se suma al apetito global y hace que la bolsa local tenga mayores rendimientos comparados.
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En su análisis, Corficolombiana añade que el efecto de la incertidumbre asociada a las elecciones sobre el desempeño del COLCAP seguirá aumentando. “En caso de que el siguiente presidente de Colombia sea promercado, estimamos que al cierre del año índice se ubique alrededor delos 2.650 puntos”.
Solamente en marzo pasado, el MSCI Colcap retomó su tendencia alcista y cerró en 2.286 puntos, lo que representa una valorización mensual de 2,9%.
Durante ese periodo, el volumen negociado de los emisores del COLCAP alcanzó los COP$5,8 billones, con una variación positiva de 27,9% frente a marzo de 2025.
Los extranjeros fueron los principales compradores netos, mientras que los fondos privados de pensiones (AFP) lideraron las ventas netas. Los inversionistas extranjeros participaron del 43,7% del volumen total negociado.
Entre marzo de 2025 y 2026 se observa una disminución en la participación de las AFP, las personas naturales y sector real en el volumen total negociado, mientras que, los extranjeros y las SCB incrementaron su participación significativamente.
Sánchez explicó que la dinámica de marzo se explica principalmente por el comportamiento de Ecopetrol (ECOPETL), una empresa que pesa cerca del 10% del índice y que “se valorizó por la subida de los precios del petróleo debido a la situación en el Estrecho de Ormuz”.
A esto añadió que la foto del mes de marzo es una en donde los precios elevados del crudo perjudican a las bolsas de países desarrollados e impulsan a las emergentes, en donde Colombia se encuentra en una posición privilegiada en medio de la crisis.
Los múltiplos de valorización relativa del COLCAP, según datos de Corficolombiana, se ubicaron en marzo en 1,4x P/VL y 7,3x RPG (en promedio), niveles que presentan espacio para una mayor valorización, al mantenerse entre los más bajos de la región, indica la entidad financiera.
Con lo que su valorización futura dependerá en mayor medida del desempeño financiero de los emisores.
Las acciones que lideraron las valorizaciones del tercer mes de 2026 fueron: Ecopetrol (ECOPETL) con 25,0%, Celsia (CELSIA) con 9,6% y Éxito (EXITO) con 8,2%.
Las mayores caídas de marzo pasado las tuvieron Mineros (MINEROS) con 34,9%, Preferencial Davivienda (PFDAVVND), con 16,7%, y Terpel (TERPEL) con 11,6%.
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Las de mayor valorización del último año fueron: Éxito (EXITO), con 136,4%; Mineros (MINEROS), con 133,6%; y Grupo Cibest (CIB), con 80,6%.
En contraste, las mayores caídas las registraron Grupo Argos (GRUPOARG), con 19,4%, Preferencial Grupo Argos (PFGRUPOA), con 18,6%, y PEI (PEI), con 8,3%.
Corficolombiana explica que en el largo plazo, el mercado accionario colombiano acumula un desempeño débil frente a los principales mercados globales, superando únicamente a los índices Shanghai y FTSE 100.
Asimismo, que a nivel regional, sólo se ubica por encima del S&P/BMV de México. Por su parte, el S&P 500 (global) y el Bovespa de Brasil (regional) lideran las valorizaciones acumuladas.
Las movidas recientes del mercado
En marzo, la acción de Ecopetrol (ECOPETL) llegó a tocar los COP$2.600 en medio de la discusión sobre la permanencia de Ricardo Roa en la presidencia de la petrolera
Celsia, empresa de generación y comercialización de energía eléctrica del Grupo Argos, dio a conocer los lineamientos de su programa extraordinario de readquisición de acciones, que se ejecutará bajo el mecanismo de aceptación.
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El plan contempla un monto de hasta COP$150.000 millones a un precio de COP$9.002 por acción, con un máximo de 16,6 millones de títulos, equivalentes a 1,62% del total en circulación
También de esa holding, la Asamblea de Cementos Argos aprobó un nuevo programa de readquisición de acciones ordinarias y preferenciales, con vigencia entre marzo de 2026 y marzo de 2028 y un monto de COP$90.173 millones.
Grupo Argos anunció una nueva estructura corporativa, con cambios en la alta gerencia de varias de sus filiales, así como una división operativa en Cementos Argos.
A su vez, autorizó el pago de un dividendo de COP $150 por acción en cuatro cuotas.
En marzo pasado finalizó la primera etapa del programa de enajenación de la participación de la Nación en Movistar. Esta fase, dirigida a empleados, pensionados y otros grupos con condiciones especiales, contempló la oferta de 1.108,3 millones de acciones a un precio de suscripción de COP$772,38 por acción.
En total, se registraron aceptaciones válidas por 3.000 acciones, las cuales fueron adjudicadas en su totalidad, por un monto cercano a COP$2,3 millones.
