Bloomberg Línea — El rebote de las acciones de mercados emergentes tras el alto al fuego del 7 de abril en el Medio Oriente ha estado marcado por una clara diferenciación regional. América Latina, junto con Asia del Norte y Europa emergente, encabeza la recuperación, en un contexto donde los flujos de capital regresan y las valoraciones se ajustan tras la volatilidad del conflicto.
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En ese marco, los estrategas de Goldman Sachs (GS) sostienen que “las acciones de mercados emergentes han rebotado (+7%), lideradas por un repunte de ‘alivio’ en los sectores cíclicos, recuperando la mayor parte de las pérdidas desde el mínimo para situarse +12% en lo que va del año”, mientras destacan que la recuperación ha sido incluso más intensa que en mercados desarrollados excluyendo Estados Unidos.
La dinámica regional muestra una rotación clara. Desde la firma indican que “Asia del Norte, Europa emergente y América Latina han liderado el repunte de alivio, mientras que los segmentos importadores de petróleo de ASEAN e India se han rezagado”, en una divergencia que consideran persistente ante las disrupciones energéticas en curso.
Los mercados latinoamericanos se posicionan entre los bloques con mejor desempeño en el rebote posterior al alto al fuego, con avances en torno al 5%–6% en moneda local en países como Brasil, mientras Chile supera el 8% desde el 7 de abril. Esta dinámica se inserta en un patrón más amplio donde los mercados que más corrigieron durante el episodio de volatilidad han liderado la recuperación.
América Latina al frente del rebote
Dentro del universo emergente, América Latina ha alcanzado nuevos máximos en el año, impulsada por el comportamiento de Brasil y el efecto positivo de los precios de las materias primas. El informe señala que “LatAm (liderada por Brasil) y Europa emergente (liderada por Hungría y Turquía) han alcanzado nuevos máximos en lo que va del año”, consolidando su liderazgo en la fase de recuperación.
El posicionamiento de los inversionistas también refleja un cambio relevante. Tras salidas acumuladas cercanas a US$80.000 millones durante el periodo de conflicto, el mercado ha registrado entradas netas de aproximadamente US$9.000 millones en la última semana, en paralelo a una valoración del MSCI EM de 11,6 veces beneficios futuros, por debajo de su media de diez años.
En este entorno, la firma mantiene una visión constructiva sobre el activo emergente. Los analistas de Goldman Sachs argumentan que “las valoraciones y el posicionamiento se han reajustado significativamente, y es probable que el crecimiento de beneficios sea sólido”, con una previsión de crecimiento de utilidades del 23% para 2026, de los cuales 16 puntos porcentuales provienen de la demanda vinculada a inteligencia artificial.
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Brasil, principal apuesta en la región
La preferencia por América Latina se concentra en Brasil, donde convergen factores de apoyo tanto externos como domésticos. “En América Latina, seguimos favoreciendo Brasil dado el impulso de las materias primas”, dicen los analistas del banco en un contexto donde el sector energético acumula un alza cercana al 25% desde el inicio del conflicto.
El comportamiento reciente del mercado brasileño ha sido mixto. Mientras los sectores vinculados a commodities se benefician del entorno de precios, la renta variable doméstica ha sufrido presión por el ajuste en tasas. Sin embargo, el informe subraya que “con valoraciones que, en nuestra opinión, resultan atractivas en relación con el nivel de tasas, y expectativas de recortes adicionales, esperamos que las acciones brasileñas superen al mercado”.
Las expectativas de política monetaria refuerzan este escenario. Los economistas del banco proyectan una tasa Selic en 12,75% hacia finales de año, un nivel que podría actuar como catalizador para una revalorización de los activos sensibles a tasas dentro del mercado local.
Este ajuste en tasas se produce en un contexto de elevada sensibilidad de la renta variable brasileña a las condiciones financieras, lo que amplifica el potencial de re-rating si se materializan los recortes esperados.
Flujos, tasas y perspectivas de mercado
El rebote de las acciones emergentes se apoya también en una estabilización parcial de los mercados de tasas tras el shock energético. El alto al fuego ha reducido el riesgo de nuevos picos en los precios del petróleo, permitiendo un alivio en las curvas locales, especialmente en economías con mayores ventas iniciales.
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Aun así, el entorno sigue condicionado por presiones inflacionarias. El informe advierte que “el listón es más alto para que los rendimientos vuelvan completamente a los niveles previos al conflicto, dado el aumento de los precios de la energía y la inflación al contado”, lo que limita el margen de relajación adicional en el corto plazo.
En América Latina, este contexto se traduce en un repunte del impulso inflacionario, mientras que en Asia el impacto ha sido parcialmente contenido por medidas fiscales. Sin embargo, la combinación de tasas reales elevadas y espacio para recortes mantiene el atractivo relativo de la región dentro del universo emergente.
Con un objetivo de 1.680 puntos para el MSCI EM a 12 meses, equivalente a un retorno del 20% desde inicios de 2026, la atención del mercado se centra ahora en la evolución de los beneficios corporativos, la trayectoria de los precios de la energía y la materialización de los recortes de tasas, variables que definirán la sostenibilidad del liderazgo de América Latina en el actual ciclo de recuperación.
