Bloomberg Línea — Los mercados financieros afrontan la segunda mitad del año con un impulso que pocos anticipaban hace apenas unos meses. A pesar de la persistencia de la inflación, las tensiones geopolíticas y el aumento de los rendimientos de la deuda pública, UBS considera que el ciclo alcista todavía tiene recorrido.
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La entidad cree que que los inversores cuentan con oportunidades atractivas para generar rentabilidad durante los próximos doce meses. Para sus analistas, el S&P 500 alcanzará los 8.200 puntos en junio de 2027 y recomienda a los inversionistas mantener la exposición al riesgo, aunque con una mayor diversificación de las carteras.
La firma señala que la primera mitad del año estuvo marcada por el liderazgo de los valores vinculados a la inteligencia artificial, especialmente fabricantes de semiconductores, equipos para chips y memorias, pero considera que el avance bursátil comienza a extenderse a un número más amplio de compañías y sectores.
Según los analistas de UBS, el “escenario base sigue siendo que las acciones subirán durante los próximos seis a doce meses”, apoyadas por la continuidad de las inversiones en inteligencia artificial, una economía estadounidense resistente, el gasto fiscal global y una sólida creación de crédito.
La entidad estima que cerca del 40% de las compañías del S&P 500 han superado al índice en lo que va de año, un dato que interpreta como una señal de que el mercado está ampliando su liderazgo más allá de las grandes tecnológicas.
La inteligencia artificial sigue siendo el principal motor
La principal tesis de inversión de UBS para la segunda mitad del año continúa girando en torno a la inteligencia artificial. El banco considera que la demanda de capacidad computacional sigue superando a la oferta y que las grandes empresas tecnológicas mantienen intactos sus planes de inversión.
La entidad prevé que el gasto de capital relacionado con inteligencia artificial aumente un 68% en 2026 hasta alrededor de US$820.000 millones y que vuelva a crecer un 21% en 2027 hasta cerca de US$990.000 millones.
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Para UBS, “la demanda no sólo sigue intacta, sino que se está extendiendo entre las empresas”, mientras persisten restricciones de oferta tanto en capacidad de procesamiento como en memoria.
El informe destaca además que el crecimiento de los servicios en la nube de las principales plataformas tecnológicas se aceleró hasta el 40% interanual durante el primer trimestre y que estas compañías acumulan pedidos anticipados por US$2 billones en recursos de computación.
La recomendación se concentra especialmente en los denominados “picos y palas” del desarrollo de la inteligencia artificial, es decir, segmentos directamente vinculados al ciclo de inversión como equipos para la fabricación de chips, procesadores, fabricantes de semiconductores, ensamblaje e integración de componentes, chips de potencia y sensores, así como memorias.
A nivel geográfico, UBS mantiene una visión favorable sobre Estados Unidos, Corea del Sur y Japón, mientras observa oportunidades adicionales en Asia por la combinación de crecimiento de beneficios, liderazgo tecnológico y valoraciones relativamente atractivas.
La entidad espera que los beneficios de las compañías integradas en el índice MSCI Asia ex Japón aumenten un 72% este año, impulsados por la cadena de suministro de hardware para inteligencia artificial en el norte de Asia.
Diversificación, materias primas y bonos de calidad
Aunque mantiene una visión positiva para la renta variable, UBS advierte sobre los riesgos asociados a la concentración de las carteras en un reducido grupo de acciones.
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Los analistas señalan que, excluyendo posiciones estratégicas, cerca del 40% de los inversores con carteras autogestionadas mantienen más de la mitad de su exposición bursátil concentrada en diez valores o menos.
En este contexto, la entidad recomienda reforzar la diversificación por regiones, sectores y estilos de inversión. Entre sus mercados preferidos figuran Estados Unidos, Asia sin Japón, Japón, mercados emergentes, Singapur, Suiza y Alemania. También destaca sectores como salud, industria y consumo discrecional europeo.
Junto a la inteligencia artificial, UBS identifica otras dos áreas estructurales de crecimiento: energía y recursos, y longevidad.
La entidad proyecta que el mercado vinculado a la inteligencia artificial alcance US$3,1 billones en 2030, mientras que las inversiones asociadas a redes eléctricas, infraestructuras energéticas y recursos críticos seguirán aumentando por la expansión de los centros de datos y los procesos de electrificación.
En paralelo, estima que el mercado de longevidad crecerá desde US$5,3 billones en 2023 hasta US$8 billones en 2030, apoyado por avances en obesidad, oncología y dispositivos médicos.
El informe también incorpora una recomendación explícita sobre materias primas. UBS considera que el potencial alcista del oro podría ser más limitado en los próximos meses y propone ampliar la exposición hacia una cesta más diversificada que incluya energía, agricultura y metales industriales.
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Los analistas sostienen que “una asignación más amplia y gestionada activamente en materias primas puede ofrecer un mejor potencial de rentabilidad y protección frente al riesgo”.
En renta fija, la entidad considera que la reciente corrección del mercado de bonos ha generado una oportunidad para asegurar rendimientos atractivos en deuda de calidad con vencimientos cortos y medios.
UBS argumenta que los mercados están descontando un endurecimiento monetario excesivo por parte de los principales bancos centrales y mantiene la expectativa de que los rendimientos de los bonos disminuyan progresivamente durante los próximos trimestres.
Los riesgos que pueden alterar el escenario
Pese al optimismo de fondo, UBS identifica tres amenazas principales para los mercados durante la segunda mitad del año.
La primera es una pérdida de confianza en el crecimiento de las inversiones en inteligencia artificial o en la capacidad de las empresas para monetizar ese gasto. El banco advierte que los inversores prestarán cada vez más atención a la generación efectiva de beneficios derivados de estas inversiones.
Según el informe, “el mercado se centrará cada vez más en si el aumento de la inversión en inteligencia artificial conduce a una monetización”.
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La segunda amenaza procede de la economía tradicional. UBS observa que el crecimiento del consumo real en Estados Unidos supera actualmente el crecimiento de la renta disponible real en una magnitud superior a la observada históricamente, una situación que podría volverse vulnerable si los hogares reducen el uso de ahorros o si una corrección bursátil afecta a la confianza y al crédito.
El tercer riesgo corresponde al aumento de los costes de financiación para gobiernos, empresas y consumidores.
La entidad reconoce que una inflación más persistente podría obligar a los bancos centrales a mantener una política monetaria más restrictiva de lo previsto. Sin embargo, considera que los mercados están exagerando el riesgo de nuevas subidas de tipos.
Para Estados Unidos, UBS cree que la inflación general alcanzó su máximo por encima del 4% en mayo y mantiene la expectativa de que los tipos de interés terminen situándose en un rango de entre el 3% y el 3,25%, frente al 3,5%-3,75% actual.
Con este escenario, el banco prevé una rentabilidad total cercana al 10% para el S&P 500 hasta junio de 2027, junto con avances aproximados del 5% en la eurozona, del 7% en Japón y del 10% en Asia sin Japón.
La evolución de la inversión en inteligencia artificial, la capacidad de monetizar ese gasto, el comportamiento del consumidor estadounidense y la trayectoria de la inflación seguirán siendo las variables más observadas por los inversores durante la segunda mitad del año.
