Bloomberg — Un abrasador repunte de las acciones de Intel Corp. (INTC) está amenazando con enormes pérdidas a los operadores que apuestan a que van a caer. Pero eso no les está impidiendo hacer esas apuestas.
Desde que tocó fondo el 30 de marzo, el precio de las acciones del fabricante de chips se ha disparado un 214% hasta el cierre del lunes, añadiendo más de US$440.000 millones a su capitalización bursátil y empujando las pérdidas en papel de los vendedores en corto por encima de los US$12.000 millones, según datos de S3 Partners.
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Al mismo tiempo, el interés en corto de las acciones de Intel como porcentaje del capital flotante de la empresa, una medida de cuántas acciones se han tomado prestadas para apostar contra el valor, está cerca de su máximo de 52 semanas.
“Intel es casi como un niño del cartel para el comercio de impulso en este momento”, dijo Matthew Unterman, director gerente de S3 Partners. “En algún momento, el impulso se estancará”.
Sin embargo, apostar contra Intel ahora mismo conlleva un riesgo considerable. La acción se disparó un 25% la semana pasada, su mejor resultado desde enero de 2000, y siguió subiendo el lunes hasta alcanzar otro máximo histórico. Las acciones cayeron hasta un 5% el martes.
Las recientes ganancias se vieron impulsadas por un informe según el cual la empresa llegó a un acuerdo preliminar de fabricación de chips con Apple Inc. (AAPL) Pero desde principios de abril, Intel es la empresa con mejores resultados del índice S&P 500, superando incluso a la alcista Sandisk Corp. (SNDK).
“Simplemente no es realista intentar elegir un máximo en una acción de impulso. No hay capacidad para controlar el riesgo”, dijo Brad Lamensdorf, cogestor del ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear, que vende acciones en corto. “Los vendedores en corto que luchan contra la acción de los precios renuncian a una gran cantidad de alfa, y eso no contribuye a una cartera fluida en el ínterin”.
Los cortos también se fijan en otros valores de chips, ya que el grupo sigue subiendo en 2026. Micron Technology Inc. (MU) y Advanced Micro Devices Inc. (AMD), el segundo y tercer valores con mejores resultados en el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia desde finales de marzo, también han visto repuntes en el interés en corto, según muestran los datos de S3. El índice de fabricantes de chips ha subido un 55% desde principios de abril, y su índice de fuerza relativa de 14 días alcanzó recientemente su nivel más alto desde 2011, señal de que el grupo en su conjunto está muy sobrecomprado.
Pero aunque el rally parece estirado, la imprevisibilidad del impulso tiene a algunos inversores indecisos a la hora de ponerlo a prueba.
“Yo no me pondría corto en ninguno de estos valores”, dijo Thomas George, gestor de cartera de Grizzle Investment Management, que posee acciones de Intel. “No es un sector en el que se pueda encontrar la gloria para un vendedor en corto”.
Por supuesto, existe el argumento de que las ganancias de Intel no se deben solo al impulso. El gobierno estadounidense tomó una participación en la empresa el verano pasado, y el gigante de los chips de IA Nvidia Corp. (NVDA) le siguió con una inversión de US$5.000 millones en septiembre. Las acciones se dispararon en marzo cuando la empresa anunció que su nuevo chip Xeon se está utilizando en uno de los sistemas de Nvidia. Y hace sólo unas semanas, la dirección dio una previsión de ventas que hizo saltar por los aires las expectativas de Wall Street.
Todo ello está llevando a Wall Street a elevar sus previsiones de beneficios. Las estimaciones de los analistas sobre los beneficios ajustados por acción de Intel en 2026 se han más que duplicado solo en el último mes, según datos recopilados por Bloomberg.
Pero eso no ha hecho mella en la altísima valoración de mercado de Intel. Está entre los 10 valores más caros del S&P 500 y es la acción de chips más cara del mercado. Las acciones cotizan en torno a 100 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, su múltiplo más alto de la historia y aproximadamente cinco veces su media de 10 años. En comparación, Nvidia cotiza a unas 24 veces los beneficios previstos.
“Ese caro múltiplo podría abaratarse rápidamente si vemos que el crecimiento repunta”, dijo George. “Si la IA conduce a una mayor eficiencia, más gente la utilizará, lo que significa más demanda”.
Incluso con el creciente optimismo sobre las perspectivas de Intel, Wall Street apenas es alcista con la acción. El precio objetivo medio de los analistas, de unos US$85, implica un descenso del 34% respecto al precio de cierre del lunes. Es la rentabilidad implícita más débil entre todos los miembros del índice de semiconductores. De los 53 analistas rastreados por Bloomberg que cubren la acción, solo 17 tienen calificaciones de compra y tres de venta.
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En los próximos 12 meses, hay bastantes posibilidades de que algunos valores de gran impulso como Intel experimenten importantes ventas, potencialmente tan graves como del 30%, dijo George. Sin embargo, el impulso de las acciones y la mejora de los fundamentos de la empresa hacen que intentar cronometrar cualquier retroceso sea peligroso.
“Las empresas ven la IA como algo existencial, así que no van a dejar de invertir en ella, de desarrollarla”, dijo. “No se puede estar frente a eso como vendedor en corto”.
Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins.
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