Bloomberg — La temporada de ganancias del primer trimestre está ofreciendo a Wall Street unos resultados mejores de lo esperado, impulsando la carrera de la renta variable estadounidense de récord en récord.
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Mientras se cierran las ganancias de dos tercios de los valores del índice S&P 500, la proporción de empresas que incumplen las estimaciones de los analistas se sitúa en el nivel más bajo desde 2021. No se debe únicamente a los beneficios desorbitados de los gigantes tecnológicos, que se esperaba que lideraran la carga. Las empresas del S&P 500 que no pertenecen al ámbito tecnológico han registrado las mayores sorpresas positivas en sus beneficios desde el cuarto trimestre de 2024, según Seaport Research Partners.
Para los inversores de Wall Street, eso es un voto de confianza en la máquina de beneficios de las empresas estadounidenses, que sigue zumbando a pesar de la crisis de los precios del petróleo, la agitación arancelaria y las crecientes preocupaciones sobre la salud del consumidor estadounidense.
“Al observar cómo las empresas han comunicado sus resultados, diría que resistente es casi una palabra demasiado modesta. Hay una fortaleza real y evidente”, afirmó Marta Norton, estratega jefe de mercado de Empower. “Los cimientos de la economía están demostrando ser muy, muy fuertes”.
La fortaleza se está manifestando en todos los sectores. Las pequeñas capitalizaciones están en racha, los beneficios de los bancos están en auge y las empresas siguen sorteando los obstáculos macroeconómicos, aunque todavía persisten algunas preocupaciones.
He aquí cinco temas que los inversores están observando en este periodo:
Fiesta de gastos
Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL), Meta Platforms Inc. (META) y Apple Inc. (AAPL), que representan aproximadamente una cuarta parte de la capitalización bursátil total del S&P 500m fueron los titulares esta semana. Sus beneficios fueron en general mejores de lo esperado, aunque Meta y Microsoft retrocedieron en medio de las preocupaciones en torno a los planes de gasto de capital de las empresas.
Mientras tanto, se prolongó el repunte de los valores semiconductores. Intel Corp. (INTC) encabezó la tabla de líderes, disparándose un 114% en abril, ayudada por una previsión de ventas que rompió las estimaciones. Texas Instruments Inc. (TXN) también fue un notable ganador impulsado por las ganancias. Tras dispararse casi un 50% durante una racha ganadora de 18 sesiones el mes pasado, el índice de semiconductores de Filadelfia, o SOX, cerró el viernes en máximos históricos.
En términos más generales, los beneficios de las empresas de tecnología de la información del S&P 500 crecieron cerca de un 50% por acción, superando la ganancia del 30% del índice general. Eso está empujando a los analistas a elevar sus objetivos de precios.
Russell ruge
La resistencia de la economía estadounidense y el crecimiento de los beneficios están impulsando por fin a los valores más arriesgados del mercado, después de los altibajos de los últimos años. Según Keith Lerner, director de inversiones y estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services, los valores de pequeña capitalización están mostrando el tipo de impulso a largo plazo y el rápido crecimiento de los beneficios que podrían preparar al sector para unas ganancias prolongadas.
“Estamos viendo cómo las estimaciones de beneficios a futuro alcanzan nuevos máximos cada semana”, afirmó.
El índice Russell 2000 ha subido en lo que va de 2026, muy por delante de la ganancia del S&P 500.
Las pequeñas capitalizaciones “hacen la mayor parte de su negocio a nivel nacional y, por lo tanto, se están beneficiando desproporcionadamente del fuerte entorno económico estadounidense”, afirmó Mike Dickson, jefe de investigación de Horizon Investments.
Boom bancario
Los grandes bancos estadounidenses registraron el trimestre más rentable de su historia, con unos ejecutivos que proyectan confianza en la economía estadounidense y expectativas de récord en la concesión de préstamos. El índice bancario KBW subió un 10% en abril, la mayor ganancia mensual desde noviembre de 2024.
“Este sector está maduro para sacar provecho de la IA”, según el analista de Barclays Jason Goldberg, que espera un aumento de los beneficios de los bancos, incluidos Bank of America Corp. (BAC) y KeyCorp (KEY).
En Wells Fargo & Co. (WFC) el consejero delegado Charlie Scharf dijo a los inversores que “la salud financiera de los consumidores y las empresas sigue siendo fuerte”. Los consumidores están gastando más que el año pasado, dijo, y no sólo en gasolina.
Aún así, el analista principal de Bloomberg Intelligence, Herman Chan, se mostró cauto sobre las perspectivas de los márgenes netos de interés para el resto del año, especialmente si la Reserva Federal se abstiene de bajar los tipos de interés. “Los bancos están viendo una actividad crediticia decente, pero no bajar los tipos significa una competencia más dura de los depósitos para financiar el crecimiento de los préstamos”.
Jamie Dimon, de JPMorgan Chase & Co. (JPM), también puso una nota de cautela, advirtiendo de que la caída del mercado crediticio podría ser peor de lo esperado.
El choque petrolero
Persisten otras preocupaciones. Las oscilaciones del precio del petróleo están dificultando la orientación y sacudiendo a los productores de energía y a las empresas dependientes del petróleo. El sector energético se desplomó en abril tras liderar en marzo.
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Más del 70% de las empresas del S&P que informaron en abril mencionaron “Irán” o “petróleo”, el doble de la proporción que mencionó “aranceles”, según BofA. Las medidas del sentimiento corporativo muestran un “atisbo de cautela” arrastrándose en los informes de beneficios, incluso aunque los fundamentales se mantuvieran, dijeron los estrategas del banco.
El director financiero de Exxon Mobil Corp. (XOM) director financiero, Neil Hansen, dijo que “parte del reto a la hora de dar una orientación es, como se imaginarán, que realmente no sabemos cuánto tiempo permanecerá cerrado el estrecho de Ormuz”. El gigante petrolero superó las expectativas al dispararse los precios del crudo, al igual que Chevron Corp. (CVX) Las acciones de ambos productores de petróleo y gas han subido más de un 25% en lo que va de año.
Según Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, el estancamiento en Oriente Próximo ha dado a los gestores financieros de todos los sectores más margen para no rebajar las previsiones en las últimas semanas.
“Si están dispuestos a separar sus preocupaciones sobre la situación mundial, por todos los medios, deberíamos estar subiendo”, dijo Sosnick.
Todo despejado
A pesar de los vaivenes del petróleo, los estadounidenses siguen gastando, lo que exprime los resultados de las empresas orientadas al consumo. Los valores de consumo discrecional subieron un 12% en abril, superando al índice de referencia más amplio. Es una vuelta de tuerca con respecto a marzo, cuando el aumento de los precios de la gasolina avivó la inflación y los temores de recesión, lastrando al grupo.
“Si estaba esperando el visto bueno, ya es demasiado tarde”, dijo Norton, de Empower.
El repunte del 27% de Amazon (AMZN) en abril ayudó al avance del sector, pero la fortaleza se extendió más allá de la acción de megacapitalización, con tres cuartas partes de los miembros del grupo subiendo. Starbucks Corp. (SBUX) repuntó un 18% en abril, mientras que la constructora de viviendas DR Horton Inc. (DHI) subió un 12%. Los propietarios de hoteles Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT) y Wynn Resorts Ltd. (WYNN) también avanzaron.
Todavía hay grandes nombres que deben informar, incluyendo McDonald’s Corp. (MCD), Home Depot Inc. (HD) y TJX Cos (TJX).
El sector ha pintado hasta ahora un panorama del gasto de los consumidores estadounidenses mejor de lo que esperaba Wall Street, mientras que los recientes datos macroeconómicos, incluidos los del mercado laboral, están reforzando el nuevo optimismo de los inversores, según Norton. En marzo, cuando la guerra de Irán provocó un repunte de los precios del petróleo, el gasto personal subió un 0,9%.
“Hay una mayor fortaleza de la que creíamos para el consumidor estadounidense”, afirmó. La cuestión es si esa fortaleza, y el impulso de los beneficios, persistirán si continúa la volatilidad del petróleo o se retrasan los recortes de tipos.
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