:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/SZASZ4Q7M5AT5IM26XKJR32JWE.jpg "Grupo Evergrande")
China Evergrande Group se alejó del impago al pagar un cupón de bonos antes de la fecha límite del sábado, lo que da al gigante inmobiliario al menos otra semana para afrontar una crisis de deuda que ha alterado la confianza de los inversores en la segunda economía mundial.
El pago de US$83,5 millones de a tenedores de bonos internacionales sorprendió a algunos observadores de China, que esperaban que Evergrande diera prioridad a los acreedores locales, los proveedores y los compradores de viviendas descontentos, muchos de los cuales esperan que la empresa cumpla con sus obligaciones atrasadas.
Aunque la noticia ayudó a impulsar la mayor subida semanal de bonos basura chinos desde 2012, los acreedores de Evergrande siguen preparándose para una eventual reestructuración de la deuda que podría figurar entre las mayores de la historia en China. El bono del 8,25% de la compañía con vencimiento en marzo de 2022 tiene un precio de sólo 26 centavos de dólar, incluso después de subir el viernes, una señal de que los inversores esperan grandes recortes.
El pago del cupón de Evergrande, que se produjo al final de un período de gracia de 30 días, marcó el último giro en una saga que ha agitado el mercado de crédito en el extranjero de US$860.000 millones de China y arrojó un manto de dudas sobre un sector inmobiliario, que representa alrededor de una cuarta parte de la producción económica. En los últimos días, altos responsables de formular políticas de China han tratado de tranquilizar a los inversores afirmando que los riesgos de Evergrande están contenidos, aunque señalan su reticencia a rescatar a la empresa.
Ver más: Los problemas de China ahora van mucho más allá de Evergrande
“El pago parece un intento de estirar las cosas”, dijo Wu Qiong, director ejecutivo de BOC International Holdings. “No obstante, es positivo y permite ganar el tiempo que Evergrande necesita para la venta de activos, reforzando el escenario base de una reestructuración ordenada”.
Con más de US$300.000 millones en pasivos, la desarrolladora del multimillonario Hui Ka Yan se ha convertido en una de las mayores víctimas del esfuerzo de años del presidente chino Xi Jinping de avanzar sobre los excesos de un sector inmobiliario cargado de deudas. La cuestión que se cierne sobre los mercados mundiales es si Xi puede abordar el problema -y llevar a cabo una amplia campaña para llevar la “prosperidad común” a China- sin hacer descarrilar la frágil recuperación de la economía tras la pandemia.
El pago del cupón de Evergrande vencía inicialmente el 23 de septiembre. La empresa transfirió los fondos el jueves y los inversores recibirán el dinero antes del sábado, dijeron personas con conocimiento del asunto, que pidieron no ser identificadas porque la transacción es privada.
El periodo de gracia de 30 días para el próximo pago del cupón en dólares de Evergrande termina el 29 de octubre. La empresa tiene que pagar los intereses de otros cuatro pagarés en dólares este año y tiene una cantidad considerable de deuda que vence en 2022, con unos US$$7.400 millones que vencen en bonos onshore y offshore.
Un portavoz de Evergrande, el mayor emisor asiático de deuda con calificación de basura, no quiso hacer comentarios.
Algunos inversores, incluyendo al especialista en crédito Marathon Asset Management, han apostado que la deuda de Evergrande sigue ofreciendo valor a pesar de los problemas del desarrollador. Bruce Richards, CEO de Marathon, declaró el mes pasado en Bloomberg Television que su empresa ha estado comprando bonos de Evergrande y que tiene previsto aumentar sus participaciones.
Otros son menos optimistas. La empresa abandonó recientemente las conversaciones para vender una participación en su brazo de gestión inmobiliaria y dijo que no ha hecho más progresos en la venta de activos. Las ventas inmobiliarias de Evergrande se desplomaron un 97% durante la temporada alta de compra de viviendas, lo que redujo aún más su capacidad de generar fondos.
Ver más: China promete mantener restricciones a la propiedad, riesgo de Evergrande limitado
Los ricos patrocinadores de Hui también están empezando a perder la fe. Chinese Estates Holdings Ltd., controlada por la familia del magnate inmobiliario y compañero de póquer Joseph Lau, ha estado vendiendo acciones de Evergrande y ha dicho que podría deshacerse de toda su participación.
“Evergrande es una vela que arde por los dos extremos, necesita hacer frente a la disminución de los ingresos y, al mismo tiempo, encontrar dinero en efectivo para los reembolsos que se avecinan”, dijo Justin Tang, el jefe de investigación de Asia en United First Partners. “Nada que no sea una reestructuración o un caballero blanco servirá”.
--Con asistencia de Emma Dong, David Ingles, Alice Huang y Abhishek Vishnoi.
