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Economía

¿Qué economía espera Goldman Sachs para Argentina en 2022?

La influyente banca de inversión realizó un minucioso informe del escenario macro que enfrenta el país y de las negociaciones con el FMI.

La banca de inversión es escéptica del acuerdo con el fondo que pueda alcanzar el presidente Alberto Fernández
20 de diciembre, 2021 | 03:21 pm
Tiempo de lectura: 2 minutos

Buenos Aires — Argentina está en la mira del mundo financiero. El rechazo del Presupuesto 2022 y las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) encienden las alarmas de los principales grupos de inversión y calificadores de riesgo para evaluar como sortea esta delicada situación el Gobierno de Alberto Fernández.

Goldman Sachs, una de las principales bancas de inversión del mundo, realizó un minucioso informe respecto al momento que atraviesa el país y las proyecciones para el año entrante.

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¿Qué ocurrirá en los próximos años?

En 2022-23, se espera que la economía enfrente vientos en contra debido a la acumulación de desequilibrios macroeconómicos y financieros y micro distorsiones crecientes y asignación ineficiente de recursos, debido a un amplio conjunto de controles de capital, financieros, comerciales, laborales, cambiarios y de precios que distorsionan, en medio de una débil credibilidad de las políticas”, dice el informe.

            • Advertencia: El stock de reservas internacionales netas utilizables se está agotando peligrosamente, pero hay pocos indicios de que la política monetaria, cambiaria y de tipos de interés se desplace hacia una senda más convencional.

ADEMÁS: Bank of America apunta sobre las dificultades del Gobierno para llevar adelante un plan con el FMI

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Acuerdo clave

Respecto a las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que especialistas prevén concretarse en enero ─al menos a nivel del staff del fondo─, Goldman Sachs señala que un acuerdo “sigue siendo un tema abierto con una resolución difícil e incierta dada la tibia disposición de las autoridades a adoptar un ajuste macroeconómico basado en políticas”.

“El mercado ha estado esperando y esperando un nuevo programa del FMI desde la última reestructuración de la deuda de Argentina (agosto de 2020). El panorama macroeconómico de Argentina en los próximos 2-3 años estaría condicionado por las políticas, reformas y metas de desempeño acordadas en el contexto de un nuevo programa del FMI. Pero no todos los programas son iguales y la probabilidad de una negociación fallida o un programa fallido no es baja”, señala la banca de inversión

            • Rol del fondo: Destacamos que el FMI enfrenta importantes problemas de reputación al suscribir un nuevo programa con Argentina, ya sea un programa ligero o completo, dado el alto riesgo de fallas repetidas”.
            • Diferencias:  “Se prevé que el crecimiento se desacelerará drásticamente en 2022, pero la inflación no. El ajuste fiscal es urgente, pero no se busca. El ajuste del tipo de cambio es imprescindible, pero una cuestión de difícil gestión dado el entorno muy elevado de 50% más inflación”, cuestiona el informe elaborado por Alberto M. Ramos, Managing Director y Head LatAm Economics.

Proyecciones

El trabajo publicado este lunes ennumera también una serie de proyecciones de los principales indicadores de la macroeconomía, que se diferencias a las elaboradas por el ministro Martín Guzmán expresados en el rechazado Presupuesto 2022.

            • Crecimiento del PBI: 2,9% ─potencialmente menos─.
            • Inflación: En torno al 50%.

Recomendaciones

“El peso necesita devaluarse. La brecha entre el tipo de cambio oficial y no oficial en la sombra supera el 100%. Anticipamos una devaluación considerable del ARS / USD fuertemente administrado (a 160 para fines de 2022) y el restablecimiento de algunos controles de precios y tarifas reguladas obsoletas”, señala Goldman Sachs.

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Y agrega que “sin un marco de política creíble respaldado por un ajuste fiscal estructural y una política monetaria más estricta, es probable que las ganancias de competitividad externa derivadas de la devaluación de la moneda sean efímeras, ya que avivarán la inflación”.

Mirada de los inversores

“A los inversionistas les preocupa con razón que un programa ligero del FMI que no induzca un reequilibrio macroeconómico tangible a corto plazo no mueva la aguja de las políticas y, por lo tanto, no mejorará el desempeño macroeconómico y permitirá que Argentina recupere el acceso a los mercados de financiamiento voluntario”, insiste la banca de inversión.

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En tanto, marca que un “programa tradicional del FMI completo con una sólida matriz de políticas beneficiaría en última instancia a Argentina, pero probablemente no sería aceptado por las autoridades o, si se aceptara, posiblemente fracasaría”.

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