:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/46FRTMAO4PJW6BEOWGRGVGOXDE.jpg "Foto: Diego Giudice/Bloomberg")
Bloomberg — El Gobierno argentino deberá enfrentar mañana su última licitación de deuda en pesos de febrero y el mercado va tomando recaudos: esta semana vencen $278.000 millones en títulos en moneda local, un monto que en su totalidad está en manos de inversores privados, según estimó un reporte de la consultora 1816 Economía & Estrategia.
La “bomba de tiempo” que cuestiona la oposición sigue sin explotar, y no es poca cosa. Pero aún no hay señales que indiquen que lo peor ya pasó.
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“Algo” es mejor que “nada”
Los traders argentinos que están viendo el lado positivo de la situación destacan que el Gobierno alcanzó un roll-over del 140% en lo que va de febrero—según cálculos de Inviú— y que logró colocar deuda al mes de junio, a pesar de los altos vencimientos previstos para el segundo trimestre (un promedio de $2 billones mensuales). Quienes ven el lado negativo, en cambio, critican que la mitad de la deuda emitida el 15 de febrero haya sido atada a la inflación, algo que no sucedía desde octubre; el impedimento que tiene el Gobierno para emitir por un plazo mayor a los cuatro meses, y un presunto protagonismo de organismos públicos en la compra de estos nuevos títulos.
“El roll-over hasta octubre no está asegurado, dado que todavía no se ofrecieron títulos que vencen después de las elecciones”, dijo Mateo Reschini, analista sénior de investigación de Inviú. “Pero lo bueno es que por el momento no se estaría viendo ninguno de los efectos” posibles que se esperaban tras las advertencias de la oposición sobre la deuda en pesos, como por ejemplo rescates masivos de fondos en pesos o caída del , agregó.
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¿Brecha cambiaria en un “piso”?
El Gobierno cumplió ya un mes con el contado con liquidación bajo control: a costa de intervenciones directas en el mercado, logró mantenerlo debajo de los $370 por dólar. La brecha cambiaria se redujo más de diez puntos porcentuales en un mes: cayó hasta el 89% el miércoles, desde el 100% que había superado antes de anunciar la recompra de deuda en dólares.
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Pero lo que podría ser una señal de tranquilidad, podría ser también una alerta: el plan del entorno de Massa es, desde finales de enero, imponer a la brecha entre los tipos de cambio una “velocidad crucero” de entre 85% y 95%. Los funcionarios creen que tienen poco margen para torcer las expectativas. Consideran entonces que, cada vez que la brecha se acerca al 80%, el mercado puede empezar a interpretar que el contado con liquidación está atrasado, lo que tarde o temprano gestará un o una sobrereacción. Por esto, sería difícil que la brecha baje aún más: el nivel de hoy indicaría más un “piso oficial” que un “techo”.
La cifra que habla: US$3 millones
Es el saldo comprador que mostró ayer el banco central, según estimaciones de PR Corredores de Cambio. El resultado interrumpió una racha negativa de un mes, en el que acumuló ventas por US$915 millones. La meta de reservas que exige el Fondo Monetario Internacional para fin de marzo sigue lejos: US$7.700 millones.
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