La Fed, ante una difícil decisión sobre tasas con aceleración de la inflación

Bloomberg — La aceleración de la inflación subyacente en EE.UU. sería un dato que reafirme la determinación de la Fed para seguir con su endurecimiento monetario. No obstante, la decisión de política, que tendrá lugar la semana que viene, será difícil en medio de las preocupaciones por el tumulto en el sector financiero.

El IPC subyacente de febrero en el país norteamericano, que excluye componentes volátiles como los alimentos o la energía, subió un 0,5% intermensual y 5,5% interanual. Los economistas ven a este índice como una mejor ilustración de la inflación núcleo que el general.

El desafío para la Fed será hacer equilibrio entre la lucha contra una inflación que sigue demasiado elevada con los crecientes riesgos financieros tras el colapso de Silicon Valley Bank.

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Las autoridades intervinieron durante el fin de semana para proporcionar un nuevo respaldo a los bancos con el fin de proteger a los depositantes no asegurados.

“Este dato del IPC subraya que no pueden permitirse el lujo de sentarse a esperar”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics en Washington. “La intervención del fin de semana también pretendía contener la crisis financiera para crear margen para seguir endureciendo la política monetaria. Así, no quieren elegir entre la estabilidad financiera y la de precios”.

Mientras que las señales tentativas de estabilidad parecían estar regresando a las acciones bancarias que han sido martilladas tras el colapso de SVB, el presidente Jerome Powell y sus colegas pueden preocuparse de que sea demasiado pronto para endurecer la política de nuevo mientras que las consecuencias del fracaso aún son difíciles de juzgar.

También pesa el argumento de que el agresivo endurecimiento de 450 puntos básicos de la Fed en el último año ya está ejerciendo presión sobre el sector financiero y la situación de SVB muestra que el efecto retardado de las subidas de tasas anteriores está empezando a hacer mella.

“Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Life Insurance Co., afirma: “Si las señales de los mercados financieros sugieren que sus medidas de emergencia del domingo contuvieron las tensiones financieras, los responsables de la Reserva Federal podrían verse convencidos de subir las tasas en 25 puntos básicos”.

Aún así, “la inflación no es el único objetivo de la Fed, ya que ahora debe tener en cuenta la estabilidad financiera y las condiciones de los préstamos”, afirmó.

Lo que dice Bloomberg Economics...

“El informe del IPC de febrero muestra que la inflación no está desapareciendo rápidamente, y sigue habiendo una necesidad imperiosa de que la Fed continúe subiendo las tasas. Un movimiento de 25 puntos básicos sería apropiado en la reunión de marzo del FOMC, seguido de un par más hasta que la Fed alcance una tasa terminal del 5,25%. "

- Anna Wong y Stuart Paul, economistas

Los inversores, que apostaban por la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos en la reunión de la Fed del 21 y 22 de marzo antes de la crisis bancaria, están valorando ahora la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos, con la opción de una pausa. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, que reflejan en gran medida la política esperada de la Reserva Federal durante ese periodo, subieron más de 30 puntos básicos hasta alcanzar el 4,37% el martes.

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Los detalles del informe de precios “no fueron alentadores” para la Fed, con una aceleración de la inflación subyacente de los servicios, excluida la vivienda, en la que se centra Powell, escribió Neil Dutta, jefe de investigación económica de EE.UU. en Renaissance Macro Research LLC, en una nota a clientes.

“Los datos del IPC de hoy son un recordatorio de que la lucha contra la inflación no ha terminado”, escribió. Espera una subida de 25 puntos básicos la próxima semana, señalando que sería de medio punto si no fuera por el SVB.

Si la Reserva Federal logra evitar una crisis más amplia y mantenerla en un ámbito más limitado, los responsables de formular políticas volverán a subir las tasas, dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía mundial de Bank of America Corp (BAC).

“Estamos en medio de un evento de estrés, por lo que es muy difícil predecir hacia dónde van las cosas”, dijo en Bloomberg TV tras el informe del IPC. “Nuestra opinión es que, en última instancia, la restricción funcionará y la Reserva Federal volverá a subir las tasas. En última instancia, la Fed va a acabar teniendo que luchar contra la inflación”.

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