Bloomberg — Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal hagan una pausa en su ciclo de endurecimiento monetario por primera vez en 15 meses, pero que indiquen que existe una posibilidad de retomar las alzas de tasas tan pronto como en julio.
El presidente del banco central, Jerome Powell, insinuó que los funcionarios preferirían esperar para evaluar el impacto de subidas anteriores. No obstante, considerando que la inflación sigue siendo más de dos veces más alta que la meta de la Fed, es probable que el comité enfatice su voluntad de mantener sus opciones de cara a las reuniones de julio o septiembre.
“Esta será una de las conferencias de prensa más complicadas para el presidente Powell, que creo que tendrá como objetivo mantener razonablemente alta la probabilidad del mercado de una subida en julio”, dijo Dean Maki, economista jefe de Point72 y ex investigador de la Fed.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“La Fed probablemente mantendrá las tasas en la reunión de junio del FOMC por primera vez desde que comenzó este ciclo de subidas en marzo de 2022. El presidente Jerome Powell y compañía probablemente caracterizarán la decisión como una “pausa agresiva”, manteniendo un sesgo hacia la subida en la reunión de julio.”
- Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Jonathan Church
Tasas de junio
Una sorpresa en junio es ciertamente posible. Aunque Wall Street está mayoritariamente de acuerdo en que la Fed hará una pausa, los economistas de Citigroup Inc. (C) y los de LH Meyer/Monetary Policy Analytics en Washington predicen una subida en junio. La firma de Meyer cita el énfasis de Powell en la gestión del riesgo, con una inflación elevada y un mercado laboral demasiado caliente.
La decisión se produce tras el último informe del martes sobre el índice de precios al consumo, que mostró que la inflación general se desaceleró, pero los precios subyacentes, excluidos los alimentos y la energía, siguieron aumentando a un ritmo que probablemente preocupe a los funcionarios de la Fed.
“La inflación sigue siendo demasiado alta”, dijo Lindsey Piegza, economista jefe de Stifel Nicolaus & Co. “La Fed abrió la puerta a una pausa y no atravesarla ahora causaría una preocupación innecesaria. Pero van a tener que comunicar que su trabajo no ha terminado”.
Previsiones del FOMC
Wall Street se centrará en si el “diagrama de puntos” del Resumen de Proyecciones Económicas muestra que el comité parece decidido a subir de nuevo.
El banco central está dividido entre los participantes más dovish, dispuestos a mantener la previsión de máximos del 5,1% realizada por el comité en marzo, y los hawkish, que quieren proyectar un tipo terminal más alto, del 5,4% o más. Los economistas encuestados por Bloomberg prevén que la proyección mediana se mantenga sin cambios.
El Comité podría elevar su previsión de crecimiento para 2023, esperar un mercado laboral más firme con menos desempleo este año y elevar su previsión de inflación.
En opinión de Sonia Meskin, responsable de macroeconomía estadounidense de BNY Mellon Investment Management, el resultado de las previsiones sería “agresivo en comparación con los precios del mercado, porque indicaría que se trata sólo de un salto, no de una pausa”.
Declaración del FOMC
Es probable que el grueso de la declaración sea casi idéntico al comunicado de mayo, manteniendo un sesgo alcista sin un compromiso firme. Una opción sería que el comité señalara que mantiene las tasas sin cambios “por ahora” o “en esta reunión”, lo que implica la posibilidad de un movimiento futuro.
Es probable que el comunicado siga describiendo el crecimiento como “modesto” y el aumento del empleo como “sólido”, reflejando los recientes datos mixtos.
Disidencias
Alrededor del 40% de los economistas esperan que se produzca una discrepancia en la reunión, lo que supondría una ruptura con la mayoría de los votos unánimes del FOMC. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y el gobernador Christopher Waller, todos ellos considerados como halcones que presionan para subir las tasas, son los más propensos a oponerse a una pausa.
Una disidencia de los halcones podría reforzar la idea de que el Comité está considerando subidas adicionales este verano boreal. La última vez que un gobernador disintió sobre política monetaria fue Mark Olson en septiembre de 2005.
Conferencia de prensa
Es probable que se presione a Powell para que explique por qué los funcionarios de la Fed sugieren que podría ser necesario un futuro endurecimiento, pero no se están moviendo en esta reunión.
“La tensión central, si hacen una pausa pero mantienen un sesgo de endurecimiento, es: Si están tan seguros de la necesidad de endurecer la política monetaria en el futuro, ¿por qué no basta con subir ahora?”, dijo Derek Tang, de LH Meyer/Monetary Policy Analytics.
El presidente será interrogado sobre las perspectivas para las reuniones de julio y septiembre, así como sobre si sigue viendo probable un aterrizaje suave de la economía estadounidense. También se le pedirá que evalúe el impacto sobre el crédito de los colapsos bancarios de marzo.
--Con la colaboración de Craig Torres.
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