Bloomberg — Las empresas estadounidenses están mostrando su profunda preocupación por las presiones sobre los precios, incluso cuando la campaña de la Reserva Federal para controlar la inflación mediante la subida de los tipos de interés está dando sus frutos y es probable que esté llegando a su fin.
Según un estudio de Bloomberg Intelligence sobre las transcripciones de las convocatorias de resultados de este ciclo, el sentimiento de los directivos empresariales respecto a la inflación ha empeorado hasta un punto que no se veía desde principios de 2021. La ansiedad por los costes laborales también está aumentando, lo que da a los analistas de Wall Street que cubren las empresas más motivos de preocupación.
El análisis de BI -que contabiliza las palabras “positivas” y “negativas” que los ejecutivos utilizan para hablar de determinados temas- no significa necesariamente que la inflación sea un problema tan importante como hace dos años. Pero como barómetro del sentimiento, probablemente muestre su frustración ante la presión de los precios y los costes salariales que reducen los márgenes, afirma Sameer Samana, del Wells Fargo Investment Institute.
“Podría haber cierta preocupación residual por el hecho de que no haya bajado más rápido y de que la Reserva Federal se mantenga más estricta durante más tiempo por ello”, dijo Samana, estratega senior de mercado global de la firma, por correo electrónico. “Probablemente también sea problemático que una vez que suben los precios, no bajen, aunque baje la inflación”.
El estudio de BI, que abarca los informes de resultados de aproximadamente la mitad de las empresas del S&P 500, sugiere por qué los responsables de la Reserva Federal han visto la necesidad de señalar esta semana que no están del todo preparados para declarar el fin de su campaña de endurecimiento. A los ojos de los ejecutivos, las cosas no son terribles, ya que son más los que se muestran esperanzados que los pesimistas sobre los precios al consumo. Pero ese optimismo se está desvaneciendo.
La cuestión es que la inflación al consumo ha empezado a subir de nuevo desde mediados de año, lo que ejerce más presión sobre los responsables políticos. Gillian Wolff, estratega de renta variable de BI, afirma que esto podría explicar el tono sombrío de las conferencias telefónicas.
“La Reserva Federal está intentando gestionar esto de forma equilibrada, y creo que temen más no tener la inflación bajo control que una recesión”, dijo Ann Miletti, responsable de renta variable activa de Allspring Global Investments.
En cuanto a lo que esto significa para las empresas, están luchando con sus perspectivas “porque no tienen una gran visibilidad hoy en día”, dijo. “Así que están gestionando sus negocios en función de lo que ven a corto plazo”.
El análisis de BI muestra que el sentimiento también se está debilitando en torno a los costes salariales, y esa presión se está manifestando en los precios de las acciones. Una cesta de valores del índice S&P 500 con los costes laborales más elevados -excluyendo cualquier sesgo sectorial- se situó 3,9 puntos porcentuales por detrás de sus homólogos con costes más bajos el trimestre pasado, el mayor retraso desde principios de 2021, según muestran los datos recopilados por Goldman Sachs Group Inc.
“La mano de obra se menciona con más frecuencia, por lo que es posible que el aumento de los costes en general esté empezando a preocupar de nuevo”, afirma Wolff, de BI.
La semana que viene, los inversores tendrán una nueva visión de la inflación. Wall Street espera que el índice de precios al consumo muestre una subida más lenta, aumentando a un ritmo anual del 3,3% en octubre, por debajo del 3,7% de septiembre, según una encuesta de Bloomberg entre economistas.
Mientras tanto, los informes de resultados de Walmart Inc. (WMT), Target Corp. y Ross Stores Inc. ofrecerán una actualización de cómo los consumidores están lidiando con el aumento de los precios y la escalada de los costes de endeudamiento. Esto es especialmente importante ahora que se acerca la temporada de compras navideñas.
“Por primera vez en un par de años, los riesgos se están volviendo más simétricos: el riesgo de que la inflación se mantenga ligeramente por encima del objetivo debe sopesarse frente al riesgo de una actividad más débil”, escribieron los estrategas de Goldman Sachs, entre ellos Dominic Wilson, en una nota a los clientes.
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