Oro cae desde su récord al considerarse exageradas apuestas por un giro de la Fed

El repunte del oro había sido alimentado por los comentarios del presidente de la Fed que los operadores interpretaron como una señal de un pivote hacia recortes de tasas

Un trabajador trae esponjas de oro para ser fundidas y convertidas en lingotes y barras de oro en una refinería de oro y plata operada por MMTC-PAMP India Pvt. Ltd., en Nuh, India, el miércoles 31 de agosto de 2022. El oro se mantuvo cerca de su nivel más alto en septiembre de 2022, ya que el dólar continuó su retirada en medio de crecientes expectativas de que la inflación puede haber alcanzado su punto máximo en los EE.UU..
Por Yvonne Yue Li, Sybilla Gross y Eddie Spence
04 de diciembre, 2023 | 04:32 PM

Bloomberg — El oro retrocedió desde su máximo histórico a medida que el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos avanzaban, en medio de señales de que la agresiva valoración de los recortes de tipos de la Reserva Federal por parte de los operadores podría haber ido demasiado lejos.

El lingote cayó hasta un 2,5% el lunes en las operaciones de Nueva York después de saltar más de un 3% en las operaciones de Asia para alcanzar un récord de 2.135,39 dólares la onza, superando el máximo histórico anterior establecido en agosto de 2020.

El repunte del oro a un récord había sido turboalimentado por los comentarios del viernes del presidente de la Fed, Jerome Powell, que los operadores interpretaron como una señal de un pivote hacia recortes de tasas, estimulando un desplome en el billete verde y los rendimientos del Tesoro. Goldman Sachs ha calificado de “excesivo” el nivel de flexibilización descontado por los mercados financieros. Esta opinión coincidió con las subidas del lunes de los rendimientos de los bonos y del dólar.

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El metal amarillo suele tener una relación inversa con los rendimientos de los bonos, bajando cuando el aumento de los tipos de interés ofrece una alternativa más atractiva al oro, que no paga intereses, y subiendo cuando bajan.

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“Probablemente sea prematuro decir que la Fed está pivotando y que tendremos un descenso continuo a lo largo de la curva de rendimientos”, dijo Bart Melek, jefe global de estrategia de materias primas de TD Securities, en una entrevista a BNN Bloomberg. “Dados todos los datos económicos, no es del todo seguro que la Fed esté lista para apretar el gatillo y bajar los tipos todavía”.

Melek dijo que el “agotamiento de las compras” estaba afectando al metal precioso tras el máximo histórico.

Algunos analistas argumentaron que la subida del oro hasta un nuevo récord había sido exagerada, y los precios cayeron el lunes hasta un mínimo de 2.020,20 dólares la onza en Nueva York. El brusco movimiento bajista de principios de lunes parece “más impulsado por órdenes de stop-loss”, dijo Kelvin Wong, analista de mercado de Oanda Asia Pacific Pte Ltd., que advirtió del riesgo de un retroceso a corto plazo.

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La fortaleza del oro se ha visto respaldada por un amplio abanico de factores, desde una oleada de compras por parte de gobiernos y bancos centrales hasta la incertidumbre geopolítica, ya que el 41% de la población mundial acudirá a las urnas el año que viene.

El oro “es la respuesta para muchas cosas en estos momentos, ya sea la inflación, los recortes de tipos o la incertidumbre por las guerras tan costosas que se están librando”, afirma Jo Harmendjian, gestor de carteras de Tiberius Group AG.

El oro ha subido más de un 600% desde el cambio de milenio, aunque ajustado a la inflación sigue por debajo del máximo de 850 dólares alcanzado en enero de 1980, que equivaldría a más de 3.000 dólares actuales.

El metal amarillo suele tener una relación inversa con el rendimiento de los bonos: baja cuando los tipos de interés al alza ofrecen una alternativa más atractiva al oro, que no paga intereses, y sube cuando bajan.

Ha ganado más de un 10% desde principios de octubre, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar han caído en medio de las crecientes expectativas de recortes de tipos en Estados Unidos. Los mercados de swaps ven ahora más de un 50% de probabilidades de una reducción en marzo y dan por hecho un recorte en mayo.

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En los próximos días, los inversores estarán atentos a una serie de datos clave sobre el empleo en busca de pistas sobre los próximos pasos de la Reserva Federal.

Muchos inversores se han mantenido al margen de las subidas del oro, lo que aumenta la posibilidad de que se produzcan nuevos repuntes. Los inversores en oro a través de fondos cotizados en bolsa, un motor clave de los anteriores mercados alcistas del metal, han sido vendedores durante gran parte de este año, con las tenencias reducidas en más de una quinta parte desde el máximo alcanzado en 2020.

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Los ETF respaldados por oro -un pilar clave en el último repunte del metal en medio de la pandemia- experimentaron cinco sesiones consecutivas de ventas la semana pasada, incluso cuando los fondos de cobertura y los administradores de dinero aumentaron sus apuestas alcistas a un máximo de seis meses.

“El posicionamiento del mercado es ligero en comparación con las veces anteriores en que los precios probaron estos niveles”, dijeron en una nota Wayne Gordon y Giovanni Staunovo, estrategas de UBS Group AG. “Para ver precios aún más altos desde esta base elevada, es necesario que aumente la demanda de inversión en forma de mayores compras de ETF”.

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