Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que es posible que los estadounidenses tengan que esperar más allá de marzo para que el banco central recorte las tasas de interés, ya que los funcionarios buscan más datos económicos que confirmen que la inflación se dirige hacia el 2%.
En una entrevista concedida el jueves al programa 60 Minutes de la cadena CBS que se emitió el domingo por la noche, Powell trató de explicar a un amplio público los motivos del banco central para una eventual reducción.
El “peligro de actuar demasiado pronto es que el trabajo no esté del todo hecho, y que las lecturas realmente buenas que hemos tenido durante los últimos seis meses resulten de alguna manera no ser un verdadero indicador de hacia dónde se dirige la inflación”, dijo Powell en la entrevista con Scott Pelley de CBS, según una transcripción proporcionada por la cadena.
“No creemos que sea el caso”, dijo. “Pero lo prudente es, simplemente, darle algo de tiempo y ver que los datos siguen confirmando que la inflación está bajando al 2% de forma sostenible”.
Powell dijo que no es probable que el Comité Federal de Mercado Abierto, el panel de la Fed que fija las tasas de interés, “alcance ese nivel de confianza” sobre la trayectoria de la inflación en su reunión del 19-20 de marzo, haciéndose eco de las declaraciones que hizo en una conferencia de prensa el miércoles.
Pelley dijo en un hilo de voz que Powell sugirió que el primer recorte podría producirse a mediados de año, aunque la transcripción de la entrevista -que incluía comentarios que no se emitieron durante el programa- no lo indicaba.
Los bonos del Tesoro cayeron en todos los vencimientos en la apertura en Asia, ya que los comentarios de Powell subrayaron la probabilidad de que los inversores en bonos se hubieran excedido en la fijación de precios para un rápido recorte de tipos.
El jefe de la Fed también dijo que no esperaba que los responsables políticos cambien “drásticamente” sus previsiones de tasas de interés para 2024, que en diciembre mostraron que esperan que su tasa de préstamo de referencia alcance el 4,6% a finales de año, según su estimación mediana.
“Todos los participantes, salvo un par de ellos, creen que será apropiado que empecemos a reducir la postura restrictiva recortando las tasas este año”, dijo Powell. “Y por lo tanto, es ciertamente el caso base que, que vamos a hacer eso. Solo estamos tratando de elegir el momento adecuado, dado el contexto general.”
Una audiencia más amplia
La entrevista ofrece a Powell la oportunidad de comunicarse con un público más amplio pocos días después de la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios en un rango del 5,25% al 5,5%. El miércoles, los responsables de la política monetaria cimentaron el final de su agresiva campaña de subida de tasas, pero han señalado que no tienen prisa por recortarlas.
Aunque la inflación ha disminuido sustancialmente en los últimos meses, Powell ha subrayado repetidamente la necesidad del banco central de conocer más datos antes de reducir los costes de endeudamiento. La semana pasada indicó que es improbable un recorte de tasas en el primer trimestre.
El indicador de inflación preferido por la Fed se ralentizó hasta una tasa del 2,6% a finales del año pasado, muy por debajo de su máximo del 7,1% alcanzado a mediados de 2022. Aunque sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, el mercado laboral se mantiene fuerte. Los datos publicados el viernes mostraron que el desempleo se mantuvo en un mínimo histórico del 3,7% en enero, al tiempo que los empresarios añadieron otros 353.000 puestos de trabajo.
El momento elegido este año para dar un giro a la política monetaria plantea retos únicos a la Reserva Federal. El rápido aumento de los precios ha enfadado a los estadounidenses, ha lastrado los índices de aprobación del presidente Joe Biden y ha empujado a Powell y a la Reserva Federal a la política del año electoral. Recortar las tasas este año expone a la Fed a las acusaciones republicanas de que el banco central está intentando dar un empujón a los demócratas ayudando a la economía antes de las elecciones.
Los legisladores demócratas, incluidos los senadores Sherrod Brown y Elizabeth Warrren, enviaron cartas la semana pasada instando a Powell a bajar las tasas de interés. Y el expresidente Donald Trump dijo a Fox Business Network el viernes que no volvería a nombrar a Powell, a pesar de que lo eligió para dirigir el banco central en 2017.
Powell enfatizó como lo ha hecho repetidamente en el pasado, que los funcionarios de la Fed no tienen en cuenta la política o las elecciones en sus decisiones políticas. “Nunca lo hacemos. Y nunca lo haremos”, dijo.
“La integridad no tiene precio y, al final, es todo lo que tienes”, añadió. “Planeamos mantener la nuestra”.
El presidente de la Fed rara vez comenta temas que vayan más allá de la política monetaria. Se opuso al aislacionismo y afirmó que el mundo busca el compromiso de Estados Unidos. También dijo que la economía estadounidense se ha beneficiado de la inmigración.
“Hay un deseo real de liderazgo estadounidense”, dijo Powell. “Estados Unidos ha sido la nación indispensable que ha apoyado y defendido la democracia”.
Batalla contra la inflación
La entrevista fue la primera aparición de Powell en 60 Minutes desde que la inflación empezó a repuntar en la segunda mitad de 2021. Los funcionarios de la Fed atribuyeron el aumento de los precios en gran medida a “factores transitorios”, pero los costes de los servicios también habían comenzado a subir, una señal de que la inflación se estaba extendiendo más allá de los pliegues de la cadena de suministro.
Powell fue reelegido para un segundo mandato por Biden en noviembre de 2021. La Fed esperó hasta marzo de 2022 para subir las tasas, y entonces respondió agresivamente. En el transcurso de 16 meses, la tasa de interés de referencia pasó de casi cero a una horquilla de entre el 5,25% y el 5,5%, lo que provocó un aumento de los costes de los préstamos para automóviles, viviendas y tarjetas de crédito. Tres prestamistas regionales se hundieron a principios de 2023.
La presidenta de la Reserva Federal dijo que el banco central interpretó mal el aumento de los precios en 2021, achacándolo a cuellos de botella temporales en la oferta.
“En retrospectiva, habría sido mejor endurecer la política antes. Me alegra decirlo”, dijo Powell. “En el cuarto trimestre de 21, quedó claro que la inflación no era transitoria en el sentido que he mencionado. Y giramos y empezamos a endurecer”.
La campaña de subidas de tasas de la Fed ha sido la más rápida desde la guerra contra la inflación del expresidente de la Fed Paul Volcker a principios de la década de 1980. Pero, a diferencia de los años ochenta, la inflación ha caído bruscamente con escaso coste para el empleo o el crecimiento.
Riesgos geopolíticos
Más allá de las perspectivas de tasas, Powell también opinó sobre los riesgos geopolíticos, la economía china, la deuda federal y los riesgos en el sector inmobiliario comercial, según la transcripción de la entrevista.
- Sobre los riesgos geopolíticos: “Hay una guerra en Ucrania. Hay una guerra en Oriente Medio. Y hay problemas, problemas potenciales en Asia. Todas estas cosas representan riesgos. Ahora mismo, los efectos sobre Estados Unidos son menores”.
- Sobre China: “Nuestra economía, ya sabes, nuestros sistemas de producción no están profundamente entrelazados con los suyos. Así que, mientras lo que ocurra en China no provoque perturbaciones significativas en la economía o el sistema financiero, las implicaciones para Estados Unidos -podríamos sentirlas un poco, pero no deberían ser tan grandes”.
- Sobre la trayectoria fiscal de Estados Unidos: “Es insostenible. No creo que eso sea controvertido en absoluto. Y creo que sabemos que tenemos que volver a una senda fiscal sostenible. Y creo que estamos empezando a oír a personas en los cargos electos que pueden hacer que eso ocurra. Es hora de que volvamos a centrarnos en eso”.
- Sobre el sector inmobiliario comercial: “Examinamos los balances de los bancos más grandes, y parece ser un problema manejable. Hay algunos bancos más pequeños y regionales que tienen exposiciones concentradas en estas áreas que se enfrentan a desafíos. Estamos trabajando con ellos. Esto es algo de lo que hemos sido conscientes durante mucho tiempo, y estamos trabajando con ellos para asegurarnos de que tienen los recursos y un plan para superar las pérdidas esperadas”.
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