Bloomberg — Jerome Powell entregó un mensaje claro a los inversores ansiosos de que el banco central comience a reducir las tasas de interés: No tan rápido.
El presidente de la Reserva Federal, junto con el comunicado posterior a la reunión de los responsables de políticas, mostró confianza en que el banco central está a punto de vencer la oleada de inflación posterior a la pandemia, respaldando así la especulación de que recortará las tasas significativamente más adelante este año.
Pero Powell rechazó enérgicamente las esperanzas de una primera medida en la próxima reunión de marzo, diciendo que es poco probable que actúe tan rápido mientras espera más señales de que la inflación esté regresando constantemente a su objetivo.
Como era de esperar, el S&P 500 cayó un 1,6% y los inversores redujeron las apuestas a un recorte de tasas en marzo que en un momento parecía ser una fuerte posibilidad. Sin embargo, las perspectivas a más largo plazo para el mercado de bonos más grande del mundo se mantuvieron efectivamente sin cambios, lo que llevó a la baja los rendimientos del Tesoro y dejó a los inversores de futuros aún apostando por una serie de movimientos a la baja por parte de la Reserva Federal este año.
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“La decisión de comenzar a recortar es de gran importancia, realmente creo que es porque no quieren apresurarse en ello”, dijo Jeffrey Rosenberg, gestor de cartera en BlackRock Inc., en el canal de televisión de Bloomberg.
Las expectativas se mantuvieron prácticamente intactas al comenzar el día de negociación en Estados Unidos el jueves. Los rendimientos del Reino Unido se incrementaron después de que dos miembros de la política del Bank of England votaron a favor de aumentar su tasa, disintiendo de la decisión de mantenerla en 5,25%. Sin embargo, otro miembro votó a favor de una reducción, y el banco recortó su perspectiva de inflación y eliminó la orientación sobre futuros aumentos. Previamente, el Riksbank de Suecia mantuvo las tasas estables, pero manifestó su intención de reducir los costos de endeudamiento tan pronto como en la primera mitad del año.
Los mercados financieros han estado esperando un cambio firme de la Fed desde septiembre, cuando pausó la serie más agresiva de incrementos de tasas desde principios de la década de 1980.
La expectativa de tasas más bajas ayudó a impulsar la fuerte subida del mercado de valores del año pasado, con los inversores anticipando que la Fed lograría un aterrizaje suave de la economía que antes se consideraba prácticamente imposible. Por la misma razón, los rendimientos de los bonos han retrocedido fuertemente desde los picos del año pasado, aliviando las condiciones financieras al reducir las tasas de los bonos corporativos, las hipotecas y otros préstamos.
Este mes, sin embargo, los mercados han permanecido en un estado de incertidumbre con las acciones logrando solo modestas ganancias y los rendimientos de los bonos del Tesoro en un rango establecido.
El mensaje de Powell, transmitido después de que el banco central mantuvo nuevamente las tasas de interés sin cambios, no proporcionó ninguna nueva dirección, ya que el jefe de la Fed subrayó el enfoque basado en datos del banco central y su enfoque en controlar los precios al consumidor.
“Powell transmitió el mensaje que quería transmitir, y parte de ello refleja la incertidumbre o la falta de consenso en todo el comité”, dijo Michael de Pass, jefe global de operaciones de tasas en Citadel Securities. “El mercado va a operar dentro del rango que hemos establecido de manera bastante clara.”
Algunos inversores atribuyeron la decisión de Powell de restar importancia a la posibilidad de un recorte en marzo al auge de las acciones y el crédito en Wall Street, lo que complicó el objetivo de la Fed de eliminar las presiones inflacionarias. Sin embargo, la confianza entre los inversores sigue intacta en que el banco central más importante del mundo llevará a cabo un cambio hacia una postura más acomodaticia en los próximos meses, aunque la magnitud y el momento de la flexibilización de la política aún sean motivo de intenso debate.
Las señales de enfriamiento económico se vieron reforzadas por los datos publicados el miércoles que mostraron una desaceleración en la contratación y los costos salariales. Los bonos del Tesoro también se fortalecieron después de que New York Community Bancorp reportara una pérdida trimestral inesperada, evocando las preocupaciones sobre el sistema bancario estadounidense que surgieron el año pasado después del colapso de Silicon Valley Bank.
Esas ganancias en el mercado de bonos se expandieron a medida que Powell concluyó su conferencia de prensa tarde en el día. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cayeron 13 puntos básicos aproximadamente al 4,2%, mientras que las tasas en valores a largo plazo cayeron casi lo mismo. Este avance se redujo al comienzo del día de negociación en Asia.
Los operadores también se mantuvieron firmes en sus apuestas agresivas a recortes de tasas, incluso si el momento de la primera medida se pospone hasta mayo. Los contratos de intercambio todavía reflejan que se están descontando cerca de seis recortes de un cuarto de punto de la Fed para fin de año. Eso representa aproximadamente el doble de la proyección mediana de los funcionarios de la Fed en sus pronósticos trimestrales de tasas.
Los inversores se están preparando para que la Fed "pase de subir a recortar" las tasas, dijo Meghan Swiber, directora de estrategia de tasas de EE. UU. en Bank of America Corp., a Bloomberg Television. "Realmente se trata solo de cuándo."
--Con la colaboración de Isabelle Lee y Alice Gledhill.
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