El BCRA volvió a bajar la tasa de política monetaria a la espera del dato de inflación de marzo

Buenos Aires — El Banco Central argentino recortó en otros 10 puntos porcentuales la tasa de política monetaria. La decisión, que lleva la tasa de pases pasivos al 70% de TNA, fue confirmada a Bloomberg Línea por una fuente con conocimiento del asunto que pidió reserva. Se trata de una señal inequívoca de que el equipo económico confía en que la inflación continúa desacelerándose.

Tal como había ocurrido un mes atrás, la autoridad monetaria dispuso este nuevo recorte de la tasa de pases pasivos apenas unas horas antes de que el Indec dé a conocer el dato de inflación. El instituto estadístico, cabe recordar, publicará el Índice de Precios al Consumidor correspondiente al tercer mes del año este viernes 12 de abril a las 16 horas. El ministro de Economía, Luis Caputo, dejó entrever días atrás que el oficialismo espera que se ubique en 10%.

El nuevo recorte, tercero desde el cambio de gobierno en diciembre, fue luego oficializado por el Banco Central a través de un comunicado. Con esta nueva baja, que se hará efectiva desde este mismo jueves 11 de abril, la Tasa Efectiva Anual queda en 101,2% mientras que la Tasa Efectiva Mensual se ubica en 5,9%.

Analistas e inversores venían especulando en los últimos días con la posibilidad de que la autoridad monetaria argentina convalidara un nuevo recorte de la tasa de política monetaria. Con esta nueva decisión, la baja de la tasa acumulada desde el cambio de gestión es de 63 puntos porcentuales.

Al respecto, el BCRA informó también que a partir del 15 de abril, se modifica el encaje sobre los saldos en cuentas a la vista remuneradas de fondos comunes de inversión de money market, pasando de cero a 10%.

Desactivación del swap con BIS y ahorro de US$10 millones anuales

Además de la baja de tasas, el Banco Central argentino informó que se desactivó el swap con el Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés). Ante ese escenario, el economista Salvador Vitelli, de Romano Group, dijo que si se exime del cálculo a los Bopreal, las reservas netas pasarían a terreno positivo algo que no ocurre desde abril del año pasado.

“En el marco del saneamiento del balance del BCRA y el sinceramiento de las variables económicas, el BCRA completó la cancelación de los desembolsos recibidos bajo su Acuerdo de Facilidad Crediticia con el BIS”, confirmó la entidad que preside Santiago Bausili. De esta manera, agregó el comunicado, las reservas brutas del BCRA ya no incluyen el monto de esta facilidad como tampoco sus pasivos en moneda extranjera, sin afectación a la posición neta de reservas.

“Tampoco se afecta la posición de liquidez del BCRA ya que la facilidad contratada operaba bajo la característica de indisponibilidad. La medida producirá un ahorro al BCRA de más de US$10 millones anuales”, reveló el Central.

Desaceleración de la inflación y menos emisión

Dentro del BCRA destacaron los que son, a su juicio, los factores que están generando el equilibrio cambiario en el país. Entre ellos, mencionaron a la trayectoria de la desaceleración inflacionaria, la moderación de la emisión monetaria y la recompra de reservas.

Mediante el citado comunicado, las autoridades de la autoridad monetaria argentina expresaron que “tras la corrección inicial de precios relativos en diciembre 2023 se observa una pronunciada desaceleración de la inflación, a pesar del fuerte arrastre estadístico que acarrea la inflación en sus promedios mensuales”.

En esa línea, adelantaron que “los relevamientos de precios de mayor frecuencia han resultado útiles para apreciar la dinámica mensual punta a punta”. Pero para los próximos meses, indicaron que en el diagnóstico de la trayectoria de la inflación tomarán mayor relevancia las mediciones de inflación subyacente o núcleo.

El texto también destacó “la moderación, en términos reales, de la emisión monetaria y la consecuente mejora del balance del Banco Central” y “la contribución de este ancla monetaria a la desaceleración de la inflación”.

“Desde el 10 de diciembre, la base monetaria y la base monetaria amplia (incluyendo pasivos remunerados en pesos) se han reducido a un ritmo de 10,5% y 5,8% promedio por mes, respectivamente, en términos reales”, detalló el BCRA.

Y respecto de la eliminación de la monetización del déficit fiscal, indicaron que ese canal de emisión, mediante fuentes directas e indirectas, escaló a 5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2023. “Desde el 10 de diciembre el efecto monetario de la política fiscal ha sido opuesto y virtuoso, reduciendo la cantidad de pesos en circulación en alrededor de $0,8 billones. De esta manera, se avanza por delante de la meta de financiamiento neto acumulado igual a cero para el año 2024, acordado en el memorando de políticas económicas y financieras con el FMI”, señaló la entidad.

Al respecto, desde el Banco Central argentino también celebraron “la amplia aceptación voluntaria” de los Bopreal por aproximadamente US$8.000 millones: “Al operar como un swap cambiario, redujeron fuertemente la tenencia indeseada de pesos y la potencial demanda de moneda extranjera en el corto plazo”.