Bloomberg Línea — El segundo semestre de 2026 comienza con un consenso poco habitual entre algunas de las principales firmas internacionales de análisis: la volatilidad seguirá marcando el comportamiento de los mercados, pero el escenario no justifica una retirada hacia posiciones defensivas.
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La atención de los inversionistas se desplaza hacia aquellos activos capaces de beneficiarse de cambios estructurales que van desde la política monetaria hasta la inteligencia artificial, pasando por la geopolítica y la reorganización del comercio mundial.
La primera mitad del año estuvo marcada por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, el repunte de los precios de la energía y un cambio en las expectativas sobre los bancos centrales. Sin embargo, la normalización parcial del mercado petrolero y la resiliencia de la actividad económica han llevado a varias entidades a mantener una visión constructiva para los próximos meses.
Ese diagnóstico también implica una mayor selectividad. “Nuestro escenario base no consiste en refugiarnos en efectivo; en cambio, aprovechamos la volatilidad de forma selectiva mientras mantenemos un enfoque equilibrado”, escribieron en su informe de mitad de año los analistas de Julius Baer.
La visión coincide con la de otras firmas al considerar que el segundo semestre seguirá ofreciendo oportunidades, aunque diferentes a las que dominaron los mercados durante los últimos dos años. Estas son cinco apuestas que los inversionistas deberían seguir, según los bancos de inversión.
1. El dólar perdería fuerza en el segundo semestre
Una de las coincidencias más claras entre los informes es la expectativa de un debilitamiento gradual del dólar, aunque ninguna de las entidades prevé un movimiento abrupto.
ING considera que el principal detonante sería una Reserva Federal menos restrictiva de lo que descuentan actualmente los mercados.
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El analista Chris Turner sostiene que “si la Reserva Federal realmente continúa ignorando una inflación temporalmente más alta sin subir las tasas, las tasas de interés estadounidenses de corto plazo caerán hacia septiembre. Eso reducirá los costos de cobertura del dólar y alentará a los inversionistas extranjeros a aumentar las coberturas cambiarias sobre sus activos en Estados Unidos”.
La entidad mantiene una visión moderadamente negativa para la moneda estadounidense hacia finales del año y durante 2027, apoyada además en la expectativa de menores costos de cobertura para inversionistas internacionales.
Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard, también ubica la evolución del dólar entre sus principales convicciones.
Según el analista, “es probable que el dólar estadounidense se debilite a medida que los inversionistas busquen reducir su elevada exposición a activos estadounidenses”, una tendencia asociada a los elevados déficits fiscales, la incertidumbre sobre las políticas económicas y una mayor diversificación internacional de los portafolios.
Julius Baer coincide en que la moneda estadounidense todavía conserva apoyos de corto plazo, derivados de su condición de activo refugio y del auge de la inteligencia artificial, aunque considera que los desequilibrios estructurales terminarán imponiéndose.
La entidad señala que “es más probable que el dólar estadounidense se debilite gradualmente debido a desequilibrios estructurales y a la diversificación hacia otras monedas”.
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Un dólar menos fuerte también modifica la distribución de oportunidades entre regiones, favoreciendo activos internacionales, deuda emergente y monedas distintas a la estadounidense.
2. La rotación desde EE.UU. hacia otros mercados
El segundo gran consenso consiste en que la elevada concentración de los portafolios en activos estadounidenses comienza a perder atractivo frente a otras regiones.
Lazard considera que el excepcional desempeño bursátil de Estados Unidos durante casi dos décadas podría moderarse. Temple afirma que “un mejor desempeño relativo de los mercados accionarios fuera de Estados Unidos llevará a los inversionistas a buscar oportunidades en mercados con valoraciones de activos más atractivas”.
Julius Baer mantiene una visión positiva sobre la renta variable global, aunque amplía claramente el universo de oportunidades. La entidad favorece acciones de China, Japón, India, España e Italia, además de sectores ligados a infraestructura, transición energética, comunicaciones y servicios financieros.
También considera que Europa del Sur presenta un mejor perfil que Alemania o Francia por su mayor exposición a bancos y empresas vinculadas con la electrificación.
ING observa igualmente que la recuperación económica será desigual entre regiones. Mientras la caída de los precios de la energía aliviaría el gasto de consumidores europeos y estadounidenses, Asia podría beneficiarse de la normalización de los flujos energéticos tras las tensiones en el estrecho de Ormuz.
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El resultado es una recomendación compartida: mantener exposición a Estados Unidos, donde la inteligencia artificial continúa respaldando las utilidades empresariales, pero aumentar progresivamente la diversificación geográfica.
3. América Latina vuelve a ganar atractivo
América Latina reaparece como una de las regiones que podría beneficiarse simultáneamente de varios cambios estructurales.
Deutsche Bank prevé una mejora de la actividad económica durante el segundo semestre, impulsada por el debilitamiento del impacto geopolítico, una mayor confianza empresarial, estímulos internos y una demanda creciente asociada con la inteligencia artificial.
El banco considera además que “la demanda impulsada por la inteligencia artificial para minerales y electrónica, junto con mejores puntos de partida, debería mantener contenidos los desequilibrios externos”, incluso si los precios del petróleo retroceden.
El informe destaca que Chile, Perú y México seguirían beneficiándose de la demanda de cobre, minerales estratégicos y componentes electrónicos, mientras Brasil conservaría oportunidades pese al riesgo político derivado de las elecciones presidenciales.
Lazard incorpora otro elemento estructural. La firma recuerda que América Latina concentra una parte significativa de las reservas mundiales de cobre, litio, níquel y recursos agrícolas, activos cuya demanda podría aumentar a medida que avancen la inteligencia artificial, la electrificación y la reorganización de las cadenas globales de suministro.
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Temple señala que “los mercados emergentes podrían beneficiarse de fundamentos macroeconómicos más sólidos, recursos naturales y ventajas manufactureras que podrían traducirse en una oportunidad de inversión más duradera”.
Julius Baer también mantiene una visión favorable sobre la deuda emergente y considera que las monedas latinoamericanas continúan ofreciendo rendimientos atractivos, aunque advierte que persisten riesgos fiscales en algunos países.
4. La geopolítica seguirá siendo el principal catalizador
Si existe un elemento común en todos los informes es que la política internacional seguirá marcando el comportamiento de los mercados.
Carsten Brzeski, economista de ING, identifica tres temas para el segundo semestre: los bancos centrales, la intensidad de la recuperación económica y, nuevamente, la política.
El analista resume este último factor con una expresión sencilla: “La política, otra vez”, al advertir que tanto las elecciones legislativas en Estados Unidos como las decisiones de los gobiernos europeos y la evolución de Medio Oriente tendrán capacidad para mover los mercados.
JPMorgan Private Bank sostiene que la fragmentación global ha elevado el costo de la estabilidad y está redefiniendo las oportunidades de inversión.
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La entidad recomienda posicionarse en sectores vinculados con seguridad, infraestructura, defensa y resiliencia de las cadenas de suministro, al considerar que “los mercados enfrentan un mundo en el que el acceso a la energía, rutas seguras y materiales críticos ya no puede darse por sentado”.
Julius Baer coincide en que el incremento del gasto en defensa, infraestructura energética y cadenas de suministro constituye uno de los principales motores del nuevo ciclo de inversión mundial.
La entidad considera que el crecimiento de la inversión pública y privada está modificando el equilibrio entre ahorro y capital disponible, una transición que describe como el paso “de un exceso de ahorro a una búsqueda de ahorro”, con implicaciones para los mercados de bonos y la inflación.
5. La IA sigue siendo una oportunidad, pero selectiva
La inteligencia artificial continúa ocupando un lugar central en las recomendaciones de inversión, aunque el discurso ha evolucionado hacia una mayor selectividad.
Temple, de Lazard, advierte que “la capacidad de los hiperescaladores para alcanzar niveles de retorno sobre el capital invertido favorables para los accionistas parece cada vez más cuestionable”, al tiempo que considera que algunas valoraciones del sector descuentan escenarios excesivamente optimistas.
Sin embargo, también reconoce que los principales beneficiarios siguen siendo fabricantes de hardware en Taiwán, Corea del Sur, Japón y Estados Unidos.
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Julius Baer mantiene una visión constructiva sobre el ciclo de inversión en inteligencia artificial, aunque amplía el foco hacia los proveedores de infraestructura.
La entidad considera que los segmentos más atractivos continúan siendo semiconductores, memoria, redes, energía y centros de datos, mientras el software requiere una selección mucho más cuidadosa por las diferencias existentes en capacidad de monetización.
JPMorgan Private Bank también recomienda diversificar la exposición hacia los cuellos de botella del desarrollo tecnológico.
“No subestime el superciclo ni su potencial desinflacionario mientras la inteligencia artificial reduce el costo del conocimiento y aumenta la producción potencial”, recomienda el banco. Por esto, aconseja invertir en semiconductores, tecnologías de redes, generación eléctrica, transmisión y almacenamiento de energía.
En América Latina, Deutsche Bank añade un efecto indirecto: el auge de la inteligencia artificial está incrementando la demanda por cobre, minerales estratégicos y componentes electrónicos, fortaleciendo las perspectivas para economías exportadoras como Chile, Perú y México.
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Más que una apuesta por un único activo, el consenso entre las principales firmas apunta hacia una cartera más diversificada, con menor dependencia del dólar y de Wall Street, mayor exposición internacional, atención permanente a la geopolítica y una aproximación más selectiva a la inteligencia artificial.
El comportamiento de la Reserva Federal, la evolución del conflicto en Medio Oriente, las elecciones en Estados Unidos y la capacidad de la IA para traducir las inversiones récord en mayores utilidades serán algunos de los factores que definirán si estas apuestas terminan consolidándose durante el segundo semestre.
