Minutas de la Fed mostrarían apoyo a mayor pico de tasas de interés

Bloomberg — Se espera que la Reserva Federal muestre en sus minutas cuanto consenso hubo entre los responsables de formular políticas en relación a un mayor máximo de sus tasas de interés que el insinuado previamente, a medida que continúan calibrando su lucha contra la inflación más alta en décadas en EE.UU.

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Luego de la reunión de principios de diciembre, el presidente del banco central de EE.UU., Jerome Powell, dijo a los periodistas que las tasas probablemente terminarían siendo más altas que las proyecciones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de septiembre.

En la conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell vinculó la noción de un mayor pico de la tasa de interés a una decepcionante lectura de inflación publicada en las semanas posteriores a las previsiones de septiembre.

La cuestión de cómo ve el FOMC la relación entre los datos de inflación a corto plazo y el destino final de las tasas es fundamental para los inversores. Los funcionarios actualizan las proyecciones en su próxima reunión del 13 y 14 de diciembre.

“Si surge el tema de que las tasas suban más de lo previsto en septiembre, yo buscaría cuántos lo apoyan”, dijo Karim Basta, economista jefe de III Capital Management, con sede en Boca Ratón, Florida.

“Creo que habrá unidad en torno a ‘las tasas tienen que subir’”, dijo Basta. “Pero no creo que haya unanimidad en que las tasas tienen que subir más de lo previsto en la reunión de septiembre, que es lo que dijo Powell en la rueda de prensa”.

Lo que dice Bloomberg Economics...

“Los miembros del comité del FOMC han estado notablemente unidos a la hora de fijar la política monetaria en lo que va de año. Las actas de la reunión de noviembre probablemente revelarán un consenso entre los responsables políticos de que la Fed necesita frenar las subidas de tasas, pero menos acuerdo sobre el punto final.”

-- Anna Wang (economista jefe de Estados Unidos)

La Fed ha emprendido este año una agresiva campaña de endurecimiento monetario, que ha incluido subidas de tres cuartos de punto porcentual -el triple de lo habitual- en cada una de sus cuatro últimas reuniones de política monetaria.

Con la tasa de interés de referencia justo por debajo del 4%, Powell sugirió en su rueda de prensa posterior a la reunión de noviembre que el banco central probablemente reduciría la magnitud de las subidas a partir de diciembre.

Más importante para los mercados financieros y la economía es saber cuándo los funcionarios de la Fed se sentirán lo suficientemente satisfechos con el progreso en el frente de la inflación como para dejar de subir por completo.

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¿Y si las propias proyecciones de la Reserva Federal son erróneas?

Las estimaciones de los gobernadores de la Fed presentan siempre un panorama optimista. Sin embargo, en la realidad, las políticas monetarias suelen estar muy alejadas de ese nivel óptimo

El informe del 10 de noviembre del Departamento de Trabajo sobre los precios al consumo sugirió que la tan esperada corriente descendente de las presiones inflacionistas podría estar por fin en marcha. Pero las buenas noticias de los últimos datos podrían no ser suficientes para anular las malas noticias del mes anterior que constituyeron el telón de fondo del comentario de Powell sobre una tasa terminal más alta.

La continua fortaleza del mercado laboral es otro factor que la Fed está teniendo en cuenta como probable razón para elevar sus previsiones de tipos, según Marc Giannoni, economista jefe de Barclays Plc (BCS) en Nueva York.

Señaló los datos mensuales sobre ofertas de empleo publicados antes de la reunión de noviembre, que habían sugerido una caída de la demanda de trabajo, frente a los datos publicados después de la reunión que indicaban que las ofertas de empleo volvían a aumentar.

“Hasta ahora, hemos visto lecturas bastante sólidas”, dijo Giannoni. “Eso demuestra que todavía hay mucho impulso en el mercado laboral”.

Los inversores esperan ahora que la Fed opte por una subida de tasas de medio punto en la reunión de diciembre, con lo que el rango objetivo de la referencia se situaría entre el 4,25% y el 4,5%, y las tasas alcanzarían un máximo el año que viene en torno al 5%, según los precios de los contratos en los mercados de futuros. Esta cifra se compara con el máximo del 4,5% al 4,75% previsto por la Fed en septiembre.

Dos responsables de la política monetaria -la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y su homóloga de San Francisco, Mary Daly- reforzaron esas expectativas en sus comentarios públicos del lunes.

“No creo que las expectativas del mercado estén realmente equivocadas”, dijo Mester durante una entrevista en la CNBC. Daly dijo a los periodistas tras un evento en Irvine, California, que “el 5%, para mí, es un buen punto de partida” para saber hasta dónde deben llegar los tipos de interés para restaurar la estabilidad de los precios.

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