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Petrobras: ¿qué esperar del primer resultado de la empresa bajo el gobierno de Lula?

Según bancos y corredoras consultados por Bloomberg Línea, la empresa estatal debe haber sido impactada por los precios más bajos del petróleo y el impuesto a las exportaciones

La petrolera debe ver afectado su resultado trimestral por la caída del precio del barril de Brent
11 de mayo, 2023 | 04:38 PM

Bloomberg Línea — El resultado financiero del primer trimestre de Petrobras (PETR3, PETR4), cuya divulgación está prevista para el fin de la tarde de este jueves (11), debe revelar cómo la estatal ha reaccionado al debilitamiento de los precios del petróleo en el mercado internacional, mientras sufre presiones y orientaciones del gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva para cambiar la política de paridad internacional y suspender los planes de venta de activos, como refinerías.

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La divulgación del balance marca el primer período fiscal bajo la gestión del nuevo presidente de Petrobras, el ex senador Jean-Paul Prates, nombrado por Lula en su tercer mandato.

Según analistas consultados por Bloomberg Línea, la estatal debe registrar una caída de los ingresos netos en el primer trimestre de este año en comparación con el mismo período del año pasado, impactada por los menores precios del petróleo y el inicio del impuesto a la exportación de crudo, según estimaciones de bancos de inversión y corredoras.

Se espera que el resultado neto de la petrolera alcance entre 30.000 y 40.000 millones de reales (US$6.080 millones y US$8.107 millones, respectivamente) de enero a marzo, según siete casas consultadas por Bloomberg Línea, frente a los 44.700 millones de reales (US$9.060 millones) en el mismo intervalo de 2022. El consenso de Bloomberg prevé un beneficio neto de 30.600 millones de reales (US$6.202 millones) para la empresa.

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El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) pueden alcanzar entre 65.000 millones de reales (US$13.174 millones) y 80.000 millones de reales (US$ 16.215 millones) en el período, según las casas consultadas por Bloomberg Línea, contra 82.000 millones de reales (US$16.620 millones) un año antes. El Ebitda ajustado, según el consenso de Bloomberg, es de 67.300 millones de reales (US$13.640 millones).

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Esperamos una caída debido principalmente a los menores precios medios del petróleo y a la retracción de las ventas de combustibles en el mercado interno”, dijeron los analistas del banco Safra en un informe.

Los analistas de Bradesco BBI señalan que se espera que el Ebitda del primer trimestre haya retrocedido un 13% debido a los recortes en el precio de los combustibles y a los menores precios del petróleo, además del impuesto a la exportación en vigor. En la última línea del balance, el banco señala que el resultado debería haber sido impactado positivamente por un efecto (no monetario) de la apreciación del real en el trimestre.

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El analista de investigación de Ativa Investimentos, Ilan Arbetman, destacó que en el segmento de exploración y producción (E&P) hubo un aumento de la participación del presal en los volúmenes producidos en el trimestre, lo que es positivo para la empresa.

El analista explicó que esto se debe a la reducción de los costes de extracción en la capa ultraprofunda. Según Arbetman, cuando se excluyen los fletes y la participación gubernamental, el presal tiene un coste inferior a US$3, muy por debajo del coste medio total de extracción de la empresa, que se aproxima a los US$10.

Cuando el nivel de participación del presal en la producción total es mayor, normalmente los márgenes son mayores en el segmento de E&P”, dijo el analista. Ativa estimó que el margen Ebitda de la empresa debería haberse mantenido próximo al 70% en el segmento de E&P.

En el refino, él advirtió de la debilidad de las ventas de gasolina y gasóleo por cuestiones estacionales. “Vimos Petrobras intentando compensar esto con un factor de utilización de la refinería más fuerte, por encima del 85%. Creemos que en refino el margen Ebitda se mantendrá cerca del 10%, más exactamente en el 12%”, señaló.

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Los analistas de UBS BB destacaron en un informe que los resultados del sector de exploración y producción fueron mejores de lo esperado en el primer trimestre.

“Con el crudo Brent cayendo un 7% en el trimestre y los precios del gasóleo retrocediendo un 12% en el periodo, anticipamos una ligera presión sobre el Ebitda respecto al trimestre [inmediatamente] anterior”, señaló UBS BB en el informe.

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