Al cierre del primer trimestre de 2026, el Índice de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés), más conocido como riesgo país, mostró movimientos heterogéneos en América Latina. Al poner la lupa en los países cuyos bonos tienen menor rendimiento, se observa una fuerte caída en Venezuela (sigue teniendo el nivel más alto del mundo, de todas formas), una bajada moderada en Bolivia, un alza suave en Ecuador y un avance moderado en Argentina.
Al posar la mirada en las economías más poderosas de la región se ve un comportamiento prácticamente plano en Brasil y una muy pequeña subida en México.
Asimismo, los países con el EMBI más bajo siguen siendo Uruguay y Chile, aunque Paraguay se viene acercando bastante desde que obtuvo el grado de inversión y también Perú merodea números bajos, pese a su inestabilidad política.
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En tanto, en Colombia se observó una subida en el spread soberano, pero la misma fue muy acotada.
El promedio de riesgo país latinoamericano se mantuvo totalmente plano, ya que cerró el trimestre en 308, igual que como había concluido el 2025.
No obstante, solo en tres países de la región (Venezuela, Bolivia y Honduras) el EMBI fue más bajo al finalizar marzo de lo que era al terminar diciembre.
A nivel global, por el contrario, el EMBI de los países emergentes subió de 231 a 261, posiblemente empujado por la aversión al riesgo local generado por el conflicto en Irán.
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Así cerró el EMBI en los países de América Latina al primer trimestre de 2026
Los países de Latinoamérica cerraron el trimestre con el siguiente EMBI. Entre paréntesis se describe si el valor cayó (signo -) o creció (signo +) con relación al cierre de 2025.
- Venezuela: 6.371 (-6.370 puntos)
- Argentina: 616 (+55 puntos)
- Bolivia: 561 (-112 puntos)
- Ecuador: 506 (+14 puntos)
- El Salvador: 385 (+59 puntos)
- Colombia: 282 (+7 puntos)
- México: 233 (+11 puntos)
- Honduras: 222 (-12 puntos)
- República Dominicana: 221 (+52 puntos)
- Brasil: 197 (+1 punto)
- Costa Rica: 165 (+24 puntos)
- Panamá: 159 (+4 puntos)
- Guatemala: 155 (+14 puntos)
- Perú: 139 (+4 puntos)
- Paraguay: 129 (+28 puntos)
- Chile: 102 (+13 puntos)
- Uruguay: 78 (+10 puntos)
Por qué cayó a la mitad el riesgo país en Venezuela
El movimiento observado en Venezuela está vinculado a que, a inicios de enero, Estados Unidos capturó al expresidente Nicolás Maduro, lo que despertó una esperanza de cambio de régimen. No obstante, los bonos venezolanos, en default desde hace casi una década, siguen mostrando los rendimientos más altos del mundo.
Qué marca el riesgo país
El riesgo país es un indicador que mide el sobrecosto que debe pagar un Estado para financiarse en los mercados internacionales con relación a un emisor considerado libre de riesgo, habitualmente los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Se expresa en puntos básicos y refleja la diferencia de rendimiento entre los bonos soberanos de un país y sus equivalentes estadounidenses: cuanto más alto es el nivel, mayor es la percepción de riesgo de incumplimiento o reestructuración de la deuda. En la práctica, funciona como una referencia sintética del costo de endeudamiento externo y de la confianza de los inversores en la capacidad de pago de una economía.
El índice más utilizado es el EMBI, elaborado por JPMorgan Chase & Co., que agrupa y pondera bonos soberanos de mercados emergentes denominados en dólares. Su evolución está influida por factores locales —como la situación fiscal, la estabilidad política o la dinámica de reservas— y por variables globales, entre ellas las tasas de interés internacionales y el apetito por riesgo.
Aunque no es un indicador oficial, el riesgo país es seguido de cerca por gobiernos, empresas y analistas porque impacta en las condiciones de financiamiento, en las decisiones de inversión y en la valuación de activos financieros.
