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BVC regresó a niveles prerebaja crediticia de Colombia e insatisfacción social

El principal indicador del mercado accionario sigue en negativo frente al cierre del 2020, pero las perspectivas son de repunte en el cuarto trimestre.

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Bogotá — El mercado de acciones en Colombia ha estado en terreno negativo desde la aparición del coronavirus en marzo del 2020. Contrario a lo esperado, el 2021 no fue de recuperación para las acciones colombianas a pesar de la tendencia global.

En lo corrido del año el MSCI Colcap, indicador de referencia del mercado accionario de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) ha retrocedido 6,43%, pero hay que señalar que durante el tercer trimestre del año ha recortado a menos de la mitad su caída del 2021.

Es decir, al cierre de junio la bolsa en Colombia estaba perdiendo el 13,4% con respecto al nivel en el que cerró el 2020, año en el que se contrajo casi un 15%.

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“Son varios los factores que me llevan a ser optimista respecto al desempeño del mercado accionario colombiano para lo que resta del 2021. Por un lado, el precio del petróleo en la referencia Brent ya bordea US$80, la economía colombiana ha seguido mostrando una capacidad de reactivación muy grande que puede significar un crecimiento este año superior al 8% y los resultados financieros de las empresas se han recuperado más rápido de lo que estábamos estimando”, dice Germán Cristancho, de investigaciones económicas de Corredores Davivienda.

La dinámica de la Bolsa de Colombia se vio afectada durante el segundo trimestre del año por dos factores principalmente. El primero, la alta incertidumbre que generó la rebaja de la calificación crediticia de Standard and Poor’s a Colombia, y posteriormente la reducción de la nota por parte de Fitch Ratings. El segundo hecho que impactó el desempeño del mercado accionario colombiano fue el paro de mayo y junio que por 45 días tuvo bloqueadas varias vías del país, y gran parte de las principales ciudades como lo son Bogotá, Cali y Medellín.

Sin embargo, a lo largo del tercer trimestre se han despejado gran parte de los temores. Colombia logró sacar adelante en el Congreso de la República una reforma tributaria que despeja las dudas fiscales del corto plazo, aunque deja la tarea sin hacer en cuanto a la estructuralidad que se pide desde hace años.

Otro de los hechos que terminó de consolidarse en este trimestre fue la venta de Interconexión Eléctrica a Ecopetrol por parte del Gobierno Nacional, una operación por US$3.800 millones que se espera que catapulte a la petrolera.

“La evolución del mercado accionario debería ser de forma ascendente. Los resultados empresariales van a seguir mostrando que la economía de Colombia se ha recuperado en su totalidad del Covid y muchos sectores van a mostrar ritmos acelerados y fuertes”, explicó Diego Franco, jefe de inversiones de Franco Capital Management.

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Y es que ya se ha visto que las empresas colombianas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia tuvieron buen desempeño financiero. Superados los dos primeros trimestres de reportes, las compañías del Colcap han mostrado que la reactivación de sus industrias se ha dado con fuerza al punto en que sus balances muestran cifras muy superiores a las del 2020 y en algunos casos, incluso mejores que el 2019 cuando aún no había afectado la pandemia. “La mayoría de los analistas decían a comienzos del año que la BVC iba a subir alrededor del 15% o 20% por el rezago que teníamos contra el mundo. Para mí, vamos a crecer y terminaremos el año un 10% arriba, porque lo que viene es una valorización muy grande en algunas empresas del Colcap”, sostiene Andrés Moreno Jaramillo, experto bursátil y asesor financiero.

De acuerdo con la más reciente Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, el 90,9% de los consultados espera una valorización el índice Colcap en los próximos tres meses, mientras que el 6,1% espera que el índice bursátil se desvalorice y 3,0% prevé que se mantenga inalterado en los próximos tres meses.

Con respecto a lo que viene para la BVC, Cristancho de Corredores Davivienda, añade que “el índice MSCI Colcap aún se encuentra un 13% por debajo del nivel que tenía en febrero de 2020, al comparar el precio del índice con el patrimonio de las empresas listadas esa relación se ubica levemente por debajo de 1 vez cuando el promedio histórico se encuentra más cercano a 1.4 veces y, la expectativa de retorno por dividendos para 2022 es bastante buena, incluso llegando a ubicarse por encima del 7% para algunas acciones. En todo caso, es claro que el factor político local y la alta incertidumbre en los mercados internacionales van a mantener el rezago del mercado; sin embargo, considero que es probable que el índice cierre cerca de los 1.450 puntos.

Según el sondeo de Fedesarrollo, que también indaga por las acciones sobre las que recaen las preferencias, en septiembre, la acción ordinaria de Ecopetrol se ubicó en el primer lugar del ranking, con el 42,9% de las participaciones de los analistas. Le siguen la acción preferencial del Grupo Bancolombia, la acción del Grupo Argos, la acción ordinaria de Cementos Argos y la acción preferencial del Grupo Aval.

Franco asegura que los balances del tercer trimestre mostrarán que la recuperación se concretó y dice que, “eso se deberá reflejar en los precios de las acciones que ya es uno de los más baratos del mundo y una mejora en las cifras financieras hará esas valuaciones más atractivas. De cara a final de año espero un panorama favorable para la renta variable en Colombia”.

Hay que tener presente también que la medición de Fedesarrollo muestra que, respecto al mes anterior, se observó un mayor apetito de los encuestados por acciones del sector petrolero, construcción, holdings y consumo.

Por último, Franco dice que las perspectivas del mercado accionario colombiano son positivas, sin embargo, durante el 2022 la Bolsa de Colombia estará muy ligado a lo que suceda en el panorama político

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Hay que tener en cuenta que en Colombia se realizarán elecciones de Congreso y a la presidencia durante el próximo año, por o cual el jefe de inversiones de la firma sostiene que “para el año que viene la tendencia estará marcada por los temas electorales y el ir sabiendo qué partido va tomando la delantera. Si se diera el caso que la perspectiva de los inversionistas no se inclinara hacia ningún riesgo, es decir, que la izquierda no tenga poder, creo que la evolución de las acciones seguirá fuerte y continuará, de lo contrario habría un comportamiento mixto”.

Hasta el momento las encuestas muestran a Gustavo Petro, líder de izquierda como el candidato de mayor intención de voto, no obstante en las más recientes mediciones su ventaja se ha recortado. La contienda electoral en Colombia cuenta hoy con más de 16 precandidatos por lo cual se espera que se depure la lista hacia marzo del próximo año.

Daniel Guerrero

Daniel Guerrero

Periodista y máster en comunicación política y estratégica. Especializado en periodismo económico. Anteriormente coordinador editorial de la agencia de noticias Primera Página y ex periodista macro en el diario Portafolio.