Bloomberg — Es posible que la mayoría de los bancos centrales mundiales estén cerca de alcanzar su punto máximo o ya hayan terminado de subir sus tasas de interés, lo que presagia un paréntesis antes de que una posible relajación monetaria aparezca en el horizonte.
Con los primeros signos de debilitamiento del crecimiento económico ya visibles y las secuelas de las tensiones de los mercados financieros que aún persisten, cualquier pausa de la Reserva Federal tras al menos una subida más en mayo podría cimentar un giro luego de lo que ha sido la política monetaria más agresiva que el mundo ha visto en décadas.
El Banco Central Europeo y sus homólogos regionales podrían seguir un poco más e incluso aspirar a mantener los niveles restrictivos, pero un cambio de marcha de la política monetaria estadounidense dirigida por el presidente Jerome Powell sería una señal importante para sus homólogos mundiales.
Desde Brasil hasta Indonesia, el giro hacia los recortes de tasas podría comenzar este mismo año, y muchos funcionarios de países desarrollados no andarían muy lejos. En general, se prevé que al menos 20 de las 23 principales jurisdicciones monitoreadas por Bloomberg reduzcan los costos de endeudamiento en 2024.
Según un indicador calculado por Bloomberg Economics, el máximo de tasas a nivel global será del 6% en el tercer trimestre. Para finales del próximo año, se prevé que esa medida caiga hasta el 4,9%.
Como en ciclos anteriores, es posible que Japón se desmarque del resto. Bajo el mandato del recién instalado Gobernador Kazuo Ueda, se prevé que su tasa de interés - actualmente la más baja del mundo - se mantenga sin cambios hasta el año que viene, cuando finalmente se prevé un aumento a cero.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Desde principios de año, los bancos centrales se han visto zarandeados por fuerzas contradictorias. La rápida reapertura de China, el hecho de que Europa esté esquivando una recesión y la rigidez de los mercados laborales estadounidenses abogan por una subida de tasas. Los colapsos de Silicon Valley Bank y la venta de Credit Suisse tiran en dirección contraria. Hasta ahora, con escasos indicios de una crisis bancaria más amplia, son los argumentos a favor del endurecimiento los que están ganando la partida. Las tasas máximas están a la vista, pero aún no hemos llegado a ellos”, según Tom Orlik, economista jefe.
Esta es la guía trimestral de Bloomberg sobre algunos de los principales bancos centrales del mundo.
GRUPO DE LOS SIETE
Reserva Federal de EE.UU.
Tasa actual de los fondos federales (límite superior) 5%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: 5,25%.
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 4,25%
A pesar de las recientes tensiones bancarias, parece que los responsables de la Reserva Federal van camino de seguir subiendo las tasas, y es probable que la subida de los precios del petróleo refuerce su decisión de subirlas en su reunión de principios de mayo. Aunque los responsables de formular políticas insisten en la necesidad de ser pacientes a la hora de evaluar lo que significa el colapso del SVB para la economía estadounidense, no ha habido muchos cambios en su retórica sobre la necesidad de enfriar las presiones sobre los precios.
Dicho esto, las condiciones financieras se han endurecido tras la quiebra del SVB y los funcionarios no descartan que esto contribuya a frenar la economía estadounidense, lo que podría reducir la necesidad de nuevas subidas. Los inversores prevén que las tasas alcancen un máximo por debajo del 5%, y que la Reserva Federal los reduzca en unos 50 puntos básicos antes de finales de 2023.
Banco Central Europeo (BCE)
Tasa de depósito actual: 3%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: 3,5%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 2,5%
Los responsables del BCE advierten cada vez más de que su periodo más agresivo de subidas podría estar llegando a su fin. Es probable que se mantengan algunas menores para hacer frente a la inflación subyacente, que batió otro récord en marzo y se mantendrá elevada. Sin embargo, con el aumento de los precios generales de nuevo en la senda hacia el objetivo del 2%, la mayor parte del endurecimiento - 350 puntos básicos desde el pasado mes de julio - se ha completado.
Banco de Japón (BoJ)
Tasa de interés oficial: -0,1%.
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: -0,1%.
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 0%.
El Banco de Japón está dirigido ahora por su primer nuevo Gobernador en una década. Este trimestre será clave para marcar el tono del mandato de cinco años de Kazuo Ueda. Hasta ahora ha dado fuertes señales de mantener el estímulo, pero la atención del mercado se centra en si el veterano profesor de economía hará ajustes en el control de la curva de tipos del Banco de Japón y cuándo los hará. Junio es el momento más popular para un cambio de política entre los observadores del BOJ, pero no hay duda de que Ueda estará bajo un intenso escrutinio en su primera reunión a finales de este mes.
Banco de Inglaterra (BoE)
Tasa de interés bancaria actual: 4,25%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: 4,25%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 3,5%
Un inesperado repunte de la inflación en el Reino Unido ha dividido a economistas e inversores sobre si el Banco de Inglaterra continuará con su endurecimiento monetario más rápido en tres décadas. Los mercados monetarios anticipan que es más probable una última subida de tasas de interés de un cuarto de punto hasta el 4,5% a mediados de año, pero los economistas se inclinan marginalmente en contra de cualquier otro cambio.
Algunos de los BRICS
Banco Popular de China
Tasa actual de préstamos a medio plazo a 1 año: 2,75%
Previsión Bloomberg Economics para finales de 2023: 2,55%
Previsión Bloomberg Economics para finales de 2024: 2,45%
La recuperación económica de China está cobrando impulso tras la brusca eliminación de las restricciones de Covid y la estabilización del mercado inmobiliario, aunque el repunte sigue siendo bastante irregular y los responsables de formular políticas aún no tienen intención de reducir el apoyo monetario. En lugar de las tasas de interés, sin embargo, el PBOC está utilizando otras herramientas políticas, como el coeficiente de reservas obligatorias -que recortó en marzo- para ayudar a estimular el crédito y el crecimiento de la economía.
Banco Central de Brasil
Tasa objetivo Selic actual: 13,75%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: 12%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 9%
El Banco Central de Brasil no ha dado ninguna indicación de que esté listo para empezar a bajar su tasa de interés de referencia desde un máximo de seis años, desafiando la intensa presión política para una política monetaria más laxa. Mientras el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, su equipo económico y muchos líderes empresariales se quejan de que los costes de endeudamiento están ahogando a la mayor economía de América Latina, los banqueros centrales insisten en que el coste de reducir la inflación hasta el objetivo sería aún mayor en el futuro si vacilaran ahora en su lucha.
La autoridad monetaria autónoma dirigida por Roberto Campos Neto ha mantenido la Selic de referencia estable en el 13,75% durante cinco reuniones consecutivas, tras aumentarla desde un mínimo histórico del 2% durante la pandemia. Incluso con la inflación desacelerándose durante 10 meses seguidos a mediados de marzo, el banco central sigue intentando enfriar el sector servicios, al tiempo que lucha contra un reciente aumento de las expectativas de inflación para los próximos tres años.
Otros bancos centrales en LatAm
Banco de México
Tasa de interés a un día actual: 11,25%
Previsión Bloomberg Economics para finales de 2023: 10,75%.
Previsión Bloomberg Economics para finales de 2024: 6,75%.
El Banco de México se acerca al final de su campaña de endurecimiento tras subir la tasa de referencia durante 15 reuniones consecutivas hasta el 11,25%. Banxico, como se conoce al banco central, ralentizó el ritmo de subidas de tipos el 30 de marzo, con una subida de un cuarto de punto que bien podría ser la última. Las cifras de inflación publicadas tras esa decisión proporcionaron cierto alivio: los precios de consumo subieron en marzo algo menos de lo esperado por los economistas, aunque las medidas subyacentes se desaceleraron menos de lo previsto.
Banco Central de Argentina
Tasa mínima actual: 78%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2023: 80%
Previsión de Bloomberg Economics para finales de 2024: 70%
El Banco Central de Argentina reanudó el endurecimiento de su política monetaria en marzo, un mes después de que la inflación anual superara el 100%. Como los precios siguen subiendo a un ritmo cada vez más rápido, el Fondo Monetario Internacional insta a los responsables de formular políticas a subir aún más las tasas antes de las elecciones presidenciales de octubre.
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