Bloomberg Línea — Bank of America (BofA) mantuvo sin cambios su estrategia de inversión en renta variable de América Latina, al ratificar su recomendación de sobreponderar acciones de Brasil y Argentina, mantener una postura neutral en México y conservar exposición en Perú. En contraste, el banco se mantiene sin exposición a Colombia ni a Chile.
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El banco (BAC) indicó que no realizó modificaciones en su portafolio regional, al tiempo que señaló que las acciones latinoamericanas continuaron recibiendo flujos de capital incluso en un contexto de conflicto internacional.
Según el informe, esos ingresos fueron respaldados por términos de intercambio favorables, con Brasil como uno de los principales receptores.
El documento también señala que los mercados habían comenzado a incorporar un escenario de desescalada, aunque remarca que las noticias vinculadas al conflicto se mantienen cambiantes.
En ese contexto, plantea que un eventual proceso de desescalada podría sostener los flujos hacia mercados emergentes, en un marco de menores presiones inflacionarias y mayor margen para recortes de tasas de interés por parte de los bancos centrales.
Además, el informe menciona que, en conversaciones con inversores, se identificó al dólar como un factor relevante para la continuidad de las inversiones en mercados emergentes, al tiempo que advierte que el liderazgo dentro de la región podría modificarse si se produce una rotación hacia estrategias asociadas a un escenario de menor tensión geopolítica.
Postura respecto de Brasil
En relación con Brasil, Bank of America elevó su proyección para el índice Ibovespa a 210.000 puntos hacia fin de año, desde una estimación previa de 180.000. El nuevo objetivo implica un potencial de suba adicional del 7% respecto de los niveles actuales, de acuerdo con el informe.
La entidad indicó que esta proyección se basa en un escenario que combina supuestos de estabilidad con elementos de desescalada global.
En ese marco, estimó que la tasa Selic se ubicaría en 13,25% en 2026 y en 12,50% en 2027.
También proyectó que las ganancias por acción de sectores domésticos en Brasil podrían crecer 27% en 2026 y 20% en 2027.
Sin embargo, el informe señala que existen riesgos a la baja asociados a un escenario de tasas de interés elevadas durante un período prolongado.
Asimismo, indica que las acciones brasileñas ya no presentan valuaciones bajas y que el múltiplo objetivo utilizado en sus estimaciones se ubica levemente por debajo de los niveles actuales, en parte para reflejar riesgos vinculados a resultados corporativos y a la volatilidad electoral.
En cuanto al desempeño del índice, BofA destaca que una parte significativa de la suba registrada en lo que va del año estuvo concentrada en compañías petroleras, que explicaron cerca de un tercio de la contribución en puntos.
En ese mismo período, el Ibovespa acumula un alza del 21%, mientras que el rendimiento promedio de las acciones es cercano al 13%.
Dentro de su estrategia para Brasil, el banco mantiene una preferencia por el sector financiero y por compañías apalancadas con generación de caja resiliente.
También indica que continúa viendo valor en empresas de servicios públicos con perfil de crecimiento. En contraste, señala que mantiene una subponderación en sectores como retail, centros comerciales y telecomunicaciones. Para Petrobras (PETR4) y Vale (VALE), adopta una ponderación neutral.
Neutrales en México
En el caso de México, BofA sostuvo su recomendación de ponderación de mercado.
El informe menciona que esta postura responde a un equilibrio entre el potencial asociado a desarrollos en el acuerdo comercial con Estados Unidos y Canadá y factores como una actividad económica más débil y la incertidumbre vinculada a reformas constitucionales.
El documento agrega que, en un escenario de desescalada, tasas de interés más bajas y un mayor dinamismo cíclico en Estados Unidos podrían resultar favorables para el sector inmobiliario mexicano.
En ese segmento, el banco menciona a las compañías Vesta (VESTA) y Funo (FUNO11).
Argentina, Chile, Colombia y Perú
En el caso de Argentina, BofA mantiene una recomendación de sobreponderar acciones, aun cuando el país no forma parte del índice MSCI de América Latina.
El informe señala que esta postura responde a una visión más optimista sobre el avance de reformas tras las elecciones de medio término.
Entre los riesgos identificados, menciona la incertidumbre en materia de políticas, la persistencia de alta inflación, la debilidad del tipo de cambio y la vigencia de controles de capital.
Para Chile, la entidad indicó que no mantiene exposición dentro de su portafolio regional.
La decisión se basa en valuaciones que considera menos atractivas en comparación con otros mercados de la región. Entre los factores de riesgo, el informe enumera el avance de reformas, el ruido político y la evolución del precio del cobre.
En Colombia, el banco también opta por no tener exposición. El documento fundamenta esa postura en una desaceleración de la actividad económica, junto con incertidumbre en los frentes fiscal y político. A su vez, identifica como riesgos adicionales la dinámica de los precios del petróleo y un posible deterioro de las cuentas públicas.
En el caso de Perú, BofA mantiene una recomendación de subponderar. No obstante, el informe aclara que la entidad mantiene una visión positiva sobre las condiciones macroeconómicas del país. En ese marco, conserva exposición a través de una posición específica en IFS. Entre los riesgos, menciona el ruido político en torno a procesos electorales.
La cartera latinoamericana de BofA
Así está conformada la cartera de BofA para Latinoamérica:
- Armina Educação (ARML3) de Brasil: 2,5%
- JBS (JBSS3) de Brasil: 2,5%
- Raia Drogasil (RADL3) de Brasil: 3%
- Arca Continental (AC) de México: 3%
- Assaí Atacadista (ASAI3) de Brasil: 2,5%
- Coca-Cola Femsa (KOFUBL) de México: 3,5%
- Sigmafa (ALFAA) de México: 3,5%
- Petrobras (PETR4) de Brasil: 9,5%
- Bradesco (BBDC4) de Brasil: 3%
- Itaú Unibanco (ITUB4) de Brasil: 6%
- B3 (B3SA3) de Brasil: 3%
- BTG Pactual (BPAC11) de Brasil: 3%
- Banco Macro (BMA) de Argentina: 3%
- Genomma Lab (LABB) de México: 4%
- IFS (IFS) de Perú: 4%
- Regional (RA) de México: 4%
- Rede D’Or (RDOR3) de Brasil: 2,5%
- Hypera Pharma (HYPE3) de Brasil: 3%
- Localiza (RENT3) de Brasil: 3%
- Ecorodovias (ECOR3) de Brasil: 2,5%
- Vale (VALE3) de Brasil: 7%
- FUNO (FUNO11) de México: 3%
- Vesta (VESTA) de México: 3,5%
- Equatorial (EQTL3) de Brasil: 3,5%
- Sabesp (SBSP3) de Brasil: 3%
- Copel (CPLE6) de Brasil: 3%
- Central Puerto (CEPU) de Argentina: 3%
- TOTVS (TOTS3) de Brasil: 3%
